書馨卡幫你省薪 2024個人購書報告 2024中圖網(wǎng)年度報告
歡迎光臨中圖網(wǎng) 請 | 注冊
> >
上海社會科學(xué)院出版社美聯(lián)儲貨幣政策的溢出效應(yīng):基于中國的視角

上海社會科學(xué)院出版社美聯(lián)儲貨幣政策的溢出效應(yīng):基于中國的視角

作者：孫欣欣
出版社：上海社會科學(xué)院出版社出版時間：2017-03-01
開本： 其他 頁數(shù)： 302
本類榜單：管理銷量榜
中 圖 價:¥58.8(6.0折) 定價  ¥98.0 登錄后可看到會員價
加入購物車 收藏
運費6元，滿39元免運費
?新疆、西藏除外
本類五星書更多>

上海社會科學(xué)院出版社美聯(lián)儲貨幣政策的溢出效應(yīng):基于中國的視角 版權(quán)信息

  • ISBN：9787552023923
  • 條形碼：9787552023923 ; 978-7-5520-2392-3
  • 裝幀：一般膠版紙
  • 冊數(shù)：暫無
  • 重量：暫無
  • 所屬分類：>

上海社會科學(xué)院出版社美聯(lián)儲貨幣政策的溢出效應(yīng):基于中國的視角 內(nèi)容簡介

本書運用多種方法測度了美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整及溝通對我國股票、債券、匯率、金融衍生品市場的溢出效應(yīng)。研究表明，美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整對我國各金融子市場均有著程度不同的溢出效應(yīng)，該溢出效應(yīng)隨著市場環(huán)境和中美政策、經(jīng)濟周期的不同而有所差異。本書的創(chuàng)新點和研究價值在于既從宏觀金融市場指標(biāo)的角度分析了美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整對中國金融市場的溢出效應(yīng)，也從信號傳遞的角度考察了美聯(lián)儲政策溝通對中國匯率水平和波動的影響，為研究美聯(lián)儲貨幣政策對中國金融市場的影響提供了新的分析工具。此外，本書結(jié)合當(dāng)前靠前外經(jīng)濟金融發(fā)展局勢，對我國經(jīng)濟、金融發(fā)展，尤其是貨幣政策的制定提出了相應(yīng)的政策建議，以期提前化解美聯(lián)儲進入加息周期及其政策的不確定性對中國金融市場可能帶來的沖擊與風(fēng)險。

上海社會科學(xué)院出版社美聯(lián)儲貨幣政策的溢出效應(yīng):基于中國的視角 目錄

**章 導(dǎo)論
**節(jié) 研究背景及意義
一、 研究背景
二、 研究意義
第二節(jié) 主要研究思路及方法
一、 主要研究思路
二、 研究方法
三、 本書框架及結(jié)構(gòu)安排
第三節(jié) 創(chuàng)新點及不足
一、 本書創(chuàng)新點
二、 本書不足之處
第二章 相關(guān)文獻回顧和理論基礎(chǔ)
**節(jié) 貨幣政策中性化的內(nèi)涵
第二節(jié) 中性貨幣政策的理論依據(jù)和操作依據(jù)
一、 理論基礎(chǔ)：“理性預(yù)期”
二、 操作依據(jù)：“泰勒規(guī)則”
第三節(jié) 美聯(lián)儲貨幣政策溢出效應(yīng)的相關(guān)研究
一、 美聯(lián)儲貨幣政策溢出效應(yīng)的理論模型
二、 美聯(lián)儲貨幣政策溢出效應(yīng)的實證研究
第四節(jié) 美聯(lián)儲貨幣政策傳導(dǎo)機制的相關(guān)研究
一、 美聯(lián)儲貨幣政策傳導(dǎo)機制的理論模型
二、 美聯(lián)儲貨幣政策傳導(dǎo)機制的實證檢驗
第五節(jié) 美聯(lián)儲貨幣政策對我國金融市場溢出效應(yīng)的理論基礎(chǔ)
第三章 美聯(lián)儲貨幣政策對人民幣匯率市場的溢出效應(yīng)
**節(jié) 理論模型與理論基礎(chǔ)
第二節(jié) 數(shù)據(jù)選取與模型設(shè)定
一、 人民幣外匯數(shù)據(jù)
二、 變量選取
三、 模型設(shè)定
第三節(jié) 實證結(jié)果
一、 在岸人民幣即期和遠期匯率
二、 在岸和離岸人民幣遠期匯率
第四節(jié) 小結(jié)
第四章 美聯(lián)儲貨幣政策對中國債券市場的溢出效應(yīng)
**節(jié) 永久短暫（PT）分解法的運用
一、 樣本選取和初步統(tǒng)計分析
二、 實證方法簡介
三、 實證結(jié)果分析
第二節(jié) 中美短期利率間的引導(dǎo)關(guān)系
一、 樣本選取和初步統(tǒng)計分析
二、 信息份額分析法模型簡述
三、 實證結(jié)果解讀
第三節(jié) 我國國債、企業(yè)債、公司債市場對美聯(lián)儲貨幣政策的反應(yīng)
一、 樣本選擇與模型描述
二、 實證結(jié)果分析
第四節(jié) 小結(jié)
第五章 美聯(lián)儲貨幣政策對中美股市動態(tài)關(guān)聯(lián)性的溢出效應(yīng)
**節(jié) 數(shù)據(jù)選取及初步統(tǒng)計分析
第二節(jié) 模型簡介
一、 單元GARCH族模型
二、 動態(tài)條件相關(guān)系數(shù)（DCCGARCH）模型
三、 GOGARCH模型
第三節(jié) 實證結(jié)果解讀
一、 無外生變量的動態(tài)相關(guān)系數(shù)模型實證結(jié)果
二、 含外生變量的動態(tài)相關(guān)系數(shù)模型實證結(jié)果
三、 GOGARCH模型實證結(jié)果
四、套期保值/對沖避險
第四節(jié) 小結(jié)
第六章 美聯(lián)儲貨幣政策對中國金融期貨市場的溢出效應(yīng)
**節(jié) 利差和金融期貨間的交叉相關(guān)關(guān)系
一、 數(shù)據(jù)選取及模型構(gòu)建
二、 實證結(jié)果分析
第二節(jié) 中國金融期貨長期波動的可預(yù)測性
一、 變量選擇和模型概述
二、 模型估計和實證結(jié)果
第三節(jié) 小結(jié)
第七章 美聯(lián)儲貨幣政策溢出效應(yīng)的動態(tài)變換和機制轉(zhuǎn)換
**節(jié) 美聯(lián)儲貨幣政策對中國金融市場的時變動態(tài)溢出效應(yīng)
一、 樣本選擇和數(shù)據(jù)初步統(tǒng)計分析
二、 模型構(gòu)建
三、 實證結(jié)果及分析
四、 總結(jié)
第二節(jié) 外溢性指標(biāo)考察
一、 數(shù)據(jù)選取及初步統(tǒng)計分析
二、 外溢指標(biāo)構(gòu)建
三、 實證結(jié)果及解讀
四、 總結(jié)
第三節(jié) 機制轉(zhuǎn)換下美聯(lián)儲貨幣政策溢出效應(yīng)
一、 變量選擇
二、 模型概述
三、 實證結(jié)果及解讀
四、 總結(jié)
第八章 美聯(lián)儲政策溝通對中國金融市場的溢出效應(yīng)
**節(jié) 理論分析與研究假說
一、 中央銀行政策溝通對外匯市場的作用機理
二、 研究假說
第二節(jié) 數(shù)據(jù)選取及模型構(gòu)建
一、 變量選擇
二、 數(shù)據(jù)選取和初步統(tǒng)計分析
三、 模型構(gòu)建
第三節(jié) 實證結(jié)果及解讀
一、 對假說一的檢驗
二、 對假說二的檢驗
三、 對假說三的檢驗
第四節(jié) 小結(jié)274
第九章 結(jié)論
一、 運用各種模型工具，分析金融市場
二、 本研究的創(chuàng)新點及價值
參考文獻
展開全部

上海社會科學(xué)院出版社美聯(lián)儲貨幣政策的溢出效應(yīng):基于中國的視角 節(jié)選

　　隨著經(jīng)濟全球化進程的逐步推進和國際金融市場間的日益融合，中國金融市場相較于以往更易受到世界經(jīng)濟局勢變動和他國金融沖擊的影響。作為世界**大經(jīng)濟體和全球貨幣發(fā)行國的中央銀行，美聯(lián)儲貨幣政策的調(diào)整對全球市場都有著不可忽視的影響。2008年金融危機爆發(fā)期間，美聯(lián)儲的非常規(guī)性量化寬松貨幣政策在給全球市場注入大量流動性的同時，也對他國經(jīng)濟發(fā)展和金融市場穩(wěn)定帶來了風(fēng)險和不確定因素。2015年12月16日美聯(lián)儲再次進入加息通道，同樣使全球市場經(jīng)歷了劇烈的波動和調(diào)整，但美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整對中國金融市場的影響相對較為有限。但不可否認(rèn)的是，在中國資本市場日益開放，利率市場化、人民幣兌美元中間價報價機制（“新匯改”）等各項金融體制改革穩(wěn)步推進的背景下，面對國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展減速，“新匯改”后人民幣貶值和波幅加大以及資本市場的不確定因素增多，國際政治和經(jīng)濟局勢的多變性和復(fù)雜性對中國維持金融市場的穩(wěn)定帶來了不小的風(fēng)險和挑戰(zhàn)。在美聯(lián)儲進入新一輪加息周期的大背景下，中國金融市場該如何應(yīng)對此輪加息周期所帶來的沖擊？由此可見，在資本市場日益開放，利率市場化、匯率形成機制改革穩(wěn)步推進的背景下分析美聯(lián)儲貨幣政策變動對中國金融市場的溢出效應(yīng)具有重要的理論和現(xiàn)實意義！　≡趯扔形墨I進行梳理的基礎(chǔ)上，本研究沿著以下邏輯展開： 美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整對人民幣外匯市場間均衡匯率水平調(diào)整的影響、對中美股市間動態(tài)相關(guān)　　關(guān)系的影響、與中國金融期貨間交叉相關(guān)關(guān)系以及美聯(lián)儲政策溝通對中國匯率市場的溢出效應(yīng)。本書將研究重心放在分析美聯(lián)儲貨幣政策的量化以及其對中國各金融子市場影響的實證分析上。具體而言，本書的研究內(nèi)容和結(jié)論如下：　　**，運用VECMGJRMVGARCH（1, 1）BEKK擴展模型，本書分析了在美聯(lián)儲貨幣政策沖擊下人民幣在岸即期和遠期匯率，在岸遠期和離岸遠期匯率間長期均衡匯率水平調(diào)整、均值溢出、波動溢出以及非對稱效應(yīng)。實證結(jié)果表明： 意料之外的美聯(lián)儲加息會導(dǎo)致人民幣即期匯率貶值、遠期匯率貼水，并減少即期匯率的波動；意料之外的美聯(lián)儲加息會導(dǎo)致在岸、離岸遠期匯率貼水；美國貨幣政策沖擊對在岸、離岸遠期外匯市場的波動率和波動溢出效應(yīng)有一定程度的影響。因此，投資者和政策制定者在決策時不僅要考慮不同人民幣外匯市場間的長期均衡匯率水平調(diào)整、均值溢出、波動溢出以及非對稱效應(yīng)，也應(yīng)重點關(guān)注美國貨幣政策調(diào)整對人民幣匯率水平和波動可能帶來的影響！　〉诙ㄟ^構(gòu)造預(yù)期交易量以及交易量沖擊等變量，本書使用永久—短暫分解法，信息份額分析法以及外加預(yù)期交易量，交易量沖擊，美聯(lián)儲政策周期虛擬變量的拓展EGARCH，TGARCH模型，考察美聯(lián)儲不同政策周期對我國債券市場的影響。研究結(jié)果表明，美聯(lián)儲不同政策周期下，我國國債市場收益率的影響因素會發(fā)生變化，且國債、企業(yè)債、公司債的市場深度、流動性和波動率均會發(fā)生變化。這樣的影響主要通過市場間的聯(lián)動關(guān)系以及投資者預(yù)期和市場情緒的轉(zhuǎn)換實現(xiàn)的。　　第三，通過綜合運用DCCGARCH族模型以及GOGARCH族模型，本書考察了中國上證綜指，恒生指數(shù)以及美國標(biāo)普500指數(shù)間的動態(tài)相關(guān)關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，不同的模型架構(gòu)得出的結(jié)論存在一定的差異性，且各股市因所處市場環(huán)境，運作機制等的不同，對外來沖擊的反應(yīng)各有差別？傮w而言，1998年亞洲金融危機，2008年金融危機以及2010年歐債危機期間，各市場間的聯(lián)動性有所上升。美聯(lián)儲退出量化寬松貨幣政策以及每次進入加息通道，中美股市間的相關(guān)系數(shù)下降。來自兩市場方向相同的沖擊會增強中美股市的聯(lián)動性。以上結(jié)果表明，金融危機的爆發(fā)使得市場間風(fēng)險傳遞和傳染大為增強，而美聯(lián)儲緊縮性貨幣政策使資本大幅流回美國，中國金融市場流動性則大幅下降，從而導(dǎo)致中美股市和中美資產(chǎn)價格走勢的背離。從市場投資者的角度而言，美聯(lián)儲加息，中美股市相關(guān)性轉(zhuǎn)負(fù)，亦即中美資產(chǎn)價格走勢背離時期，是取得*優(yōu)套期保值比率和收益的良機！　〉谒，運用前沿的金融物理學(xué)方法多重分型去趨勢交叉相關(guān)分析法（MFDCCA），本書研究了與美國貨幣政策息息相關(guān)的中美利差、美國長短期國債利差和中國股指期貨、國債期貨日收益率間的交叉相關(guān)關(guān)系。實證結(jié)果表明： 美國貨幣政策相關(guān)利差與中國股指期貨、國債期貨日收益率間均存在交叉相關(guān)關(guān)系，且該交叉相關(guān)關(guān)系具有持續(xù)性；當(dāng)市場波動較小時，期貨市場的波動主要由自身引起，當(dāng)市場波動較大時，期貨市場的波動則主要由兩大利差引致；各對時間序列間交叉相關(guān)的多重分型程度主要由序列的長程相依性引致；運用滑動窗口分析法可以發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲貨幣政策變動對各序列間的交叉相關(guān)關(guān)系有重要影響。　　第五，運用新發(fā)展的GARCHMIDAS模型，本書考察了美國貨幣政策和經(jīng)濟變量對中國股指期貨和國債期貨市場長期波動的影響和預(yù)測效果。通過將多個具有代表性的美國政策、經(jīng)濟指標(biāo)作為外生變量加入模型的長期波動方程中，本書得到以下結(jié)論： 中美利差、美國長短期國債利差以及美國經(jīng)濟先行指數(shù)“LI”會加大中國股指期貨市場的長期波動，美國聯(lián)邦基金期貨隱含利率變動率和波動率指數(shù)變動率會降低中國股指期貨的長期波動。美國長短期國債利差對中國股指期貨和國債期貨市場的長期波動具有較好的預(yù)測效果！　〉诹，本書首先從時變參數(shù)VAR（TVPVAR）模型入手，考察了美國聯(lián)邦基金利率變動對中國股債匯市場的動態(tài)溢出效應(yīng)。隨后，參考Diebold and Yilmaz（2009，2012），本書運用總外溢指數(shù)和定向外溢指數(shù)測度了在美聯(lián)儲貨幣政策深度調(diào)整的背景下，中國股債匯市場間的聯(lián)動性。實證結(jié)果表明，中國各金融子市場間收益率和波動溢出效應(yīng)顯著，溢出效應(yīng)隨時間動態(tài)變化且對美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整、2008年金融危機爆發(fā)以及2010年歐債危機爆發(fā)等重大金融事件均作出了快速反應(yīng)。美聯(lián)儲貨幣政策的調(diào)整對中國金融市場的影響受中國制度變遷、對外開放度、經(jīng)濟景氣度等多因素影響，并因時而異。美聯(lián)儲貨幣政策的每次重大調(diào)整均對中國金融市場有溢出效應(yīng)，但該溢出效應(yīng)持續(xù)時間較短，長期內(nèi)可忽略不計。*后，為進一步確認(rèn)不同機制下美聯(lián)儲貨幣政策對中國金融市場溢出效應(yīng)的傳導(dǎo)渠道，本書運用馬爾科夫轉(zhuǎn)換VAR模型考察了在不同區(qū)制下美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整對中國金融市場的影響。研究發(fā)現(xiàn)，在不同的政策周期和經(jīng)濟周期下，美聯(lián)儲貨幣政策對中國金融市場有著差別較大的溢出效應(yīng)。金融危機爆發(fā)前，美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整對中國金融市場有正向的溢出效應(yīng)，金融危機期間，該溢出效應(yīng)轉(zhuǎn)負(fù)；量化寬松貨幣政策時期以及中國經(jīng)濟下行時期，美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整對中國金融市場的溢出效應(yīng)不再顯著。中國經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展時期，聯(lián)邦基金利率與中國貨幣供應(yīng)量間存在正向關(guān)聯(lián)，而在中國經(jīng)濟加速發(fā)展時期，聯(lián)邦基金利率與中國貨幣供應(yīng)量間存在負(fù)向關(guān)聯(lián)。美聯(lián)儲對中國經(jīng)濟金融體系的溢出效應(yīng)主要通過資產(chǎn)價格和貨幣供應(yīng)量的變動得以實現(xiàn)。　　第七，通過構(gòu)造美聯(lián)儲政策溝通沖擊，常規(guī)貨幣政策操作沖擊，宏觀經(jīng)濟信息沖擊以及中美利差等4個控制變量，本書著重考察了美聯(lián)儲政策溝通沖擊對境內(nèi)外人民幣即期和遠期匯率的影響。實證結(jié)果表明，相較于未預(yù)期到的美國聯(lián)邦基金目標(biāo)利率的調(diào)整，美聯(lián)儲政策溝通沖擊對人民幣匯率的影響相對較小，但兩者均降低了人民幣即期匯率的波動！靶聟R改”后美聯(lián)儲政策溝通沖擊對人民幣匯率水平和波動的影響大大增強！　⊥ㄟ^上述實證分析，本書從不同角度研究了美國貨幣政策對中國金融市場的溢出效應(yīng)。本書的創(chuàng)新點和研究價值在于既從宏觀金融市場指標(biāo)的角度分析了美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整對中國金融市場的溢出效應(yīng)，同時也從信號傳遞的角度考察了美聯(lián)儲政策溝通對中國匯率水平和波動的影響，并恰當(dāng)?shù)厥褂昧硕嘀胤中徒徊嫦嚓P(guān)關(guān)系分析和混頻數(shù)據(jù)抽樣模型，為研究美聯(lián)儲貨幣政策對中國金融市場的影響提供了新的分析工具和研究視角。本書結(jié)合當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟金融發(fā)展局勢給出了相應(yīng)的政策建議，以期提前化解美聯(lián)儲本輪加息周期及其政策的不確定性對中國金融市場可能帶來的沖擊和風(fēng)險！　　

上海社會科學(xué)院出版社美聯(lián)儲貨幣政策的溢出效應(yīng):基于中國的視角 作者簡介

孫欣欣，金融學(xué)博士，上海社會科學(xué)院經(jīng)濟研究所助理研究員。研究領(lǐng)域為金融市場運行、中央銀行貨幣政策等。在《世界經(jīng)濟研究》《上海經(jīng)濟研究》《金融研究》及Physica A: Statistical Mechanics and its Applications期刊發(fā)表論文數(shù)篇，參與國家自然科學(xué)基金項目一項。

商品評論(0條)
暫無評論……
書友推薦
本類暢銷
編輯推薦
返回頂部
中圖網(wǎng)
在線客服