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中國道路下的金融改革與創(chuàng)新

出版社：東方出版社出版時間：2021-06-01
開本： 16開 頁數(shù)： 232
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中國道路下的金融改革與創(chuàng)新 版權(quán)信息

中國道路下的金融改革與創(chuàng)新 本書特色

適讀人群 ：大學(xué)生，劉紀(jì)鵬等其他作者的粉絲，對經(jīng)濟(jì)話題感興趣的大眾讀者中國的資本市場從蹣跚起步到如今三十而立，不斷創(chuàng)新和探索，逐漸成熟和完善，這其中有很多精彩的故事。有不少資本市場的監(jiān)管、實務(wù)和理論人才，他們見證了資本市場的發(fā)展史，參與了資本市場中的重要事件，他們在本書中分享自己獨到觀點和多年經(jīng)驗，語言通俗易懂，論述深入淺出。讀者通讀本書，可以非常直觀地領(lǐng)會到中國資本市場的關(guān)鍵內(nèi)容。

中國道路下的金融改革與創(chuàng)新 內(nèi)容簡介

書稿為政法大學(xué)商學(xué)院和資本金融研究院重磅打造的論壇第八輯的精選內(nèi)容，本套叢書以“金融強(qiáng)國之路”為主題，探討中國金融改革之道路，并歸納總結(jié)中國模式的成功經(jīng)驗，邀請嘉賓均為金融領(lǐng)域的監(jiān)管、理論和實務(wù)人才，濟(jì)濟(jì)一堂，交流與分享**、*重要的研究成果、實踐總結(jié)。圖書內(nèi)容不僅有助于大學(xué)生開闊眼界，也適合大眾讀者深入了解經(jīng)濟(jì)熱點。本輯嘉賓有證監(jiān)會原主席肖鋼，人大國際貨幣研究所向松祚，復(fù)旦大學(xué)中國研究院院長張維為等，與讀者分享股市、工業(yè)革命、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等熱門前沿話題。

中國道路下的金融改革與創(chuàng)新 目錄

肖 鋼 **篇 終結(jié)“牛市情結(jié)”——從2015年股市危機(jī)中學(xué)到了什么？ //

向松祚 第二篇 基礎(chǔ)科學(xué)研究如何激發(fā)人類的四次工業(yè)革命 //

王志樂 第三篇 增強(qiáng)合規(guī)競爭力打造世界一流企業(yè) //

劉紀(jì)鵬 第四篇 中國道路下的國資改革——以中美貿(mào)易戰(zhàn)為背景 //

金巖石 第五篇 區(qū)塊鏈與數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)遇與挑戰(zhàn) //

張維為 第六篇 從中國改革成功看中國崛起之路 //

鄭永年 第七篇 中國模式及其未來 //

朱嘉明 第八篇 世界貨幣演變與數(shù)字經(jīng)濟(jì) //


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中國道路下的金融改革與創(chuàng)新 節(jié)選

A股“牛短熊長”原因何在 影響股市的政策較多，包括貨幣政策、財政政策、產(chǎn)業(yè)政策和行政管制政策。比如，在股市低迷時暫停IPO（首次公開募股），可能短期內(nèi)對投資者特別是散戶會有效果，但從中長期看，實際上改變不了股市運行的趨勢。多空機(jī)制不建立，股市盲目上漲時沒有制約的力量，就容易形成暴漲，也很快會掉下來，形成所謂的“牛短熊長”。我認(rèn)為，以下幾方面是造成A股“牛短熊長”的原因。 **個原因是國內(nèi)上市公司的整體質(zhì)量不佳，重規(guī)模擴(kuò)張，不重質(zhì)量效益。上市公司中有一部分不具備長期穩(wěn)定經(jīng)營的能力，而有潛力的好企業(yè)又進(jìn)不來。這里我還想提一句，為何我國股市不是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表呢？其中一個很重要的原因是我國股市指數(shù)和GDP增長速度沒有必然的聯(lián)系，但與上市公司的盈利狀況有必然的聯(lián)系。如果把股市的漲跌與上市公司的盈利狀況做對比分析，我們就會發(fā)現(xiàn)這個規(guī)律。 第二個原因是A股投資功能較薄弱，這已是老生常談。價值投資的理念很難推行，而投機(jī)交易成為主流，導(dǎo)致股票換手率過高。基金亦如此，雖然我國有公募基金，有機(jī)構(gòu)投資者，但參與基金投資的基民頻繁申贖，使得機(jī)構(gòu)投資者也變得散戶化。20年來，公募偏股型基金的回報率達(dá)到了16%，但基民拿到的回報只有5%。為何基民拿不到這個回報？道理同買股票一樣，散戶買賣股票過于頻繁，快進(jìn)快出導(dǎo)致無法分享收益，不僅增加了成本，甚至?xí)䦟?dǎo)致虧損。 第三個原因是缺乏做空的制約力量。比如，當(dāng)有輿論或研究報告唱空時，許多人會很不高興，其實這是一種制約的力量。當(dāng)然，不乏有一些故意造謠的，這種情況要嚴(yán)厲打擊和糾正。市場做空，實際是保證股市穩(wěn)定發(fā)展的一個手段，但我們往往會把它看成貶義的負(fù)面因素。 美國的市場上有一家渾水公司，專門做調(diào)查研究，挑上市公司的毛病，發(fā)表一些對上市公司不利的言論。但它并不是誣告性的，而是從行業(yè)、技術(shù)水平、銷售情況、產(chǎn)品質(zhì)量和財務(wù)收支等方面做大量的分析和論證后再來發(fā)表評價，供投資者參考。而我國市場是不希望有人來做空的，缺乏這種約束機(jī)制和平衡力量，容易導(dǎo)致股市漲得過快，跌得也過快。 第四個原因是有些政策目標(biāo)頻繁轉(zhuǎn)移，監(jiān)管政策缺乏連續(xù)性和穩(wěn)定性。政策經(jīng)常性地?fù)u擺，政策目標(biāo)多元化，使得政策出現(xiàn)短視行為，甚至?xí)霈F(xiàn)朝令夕改的情況，從而影響投資者的預(yù)期。 第五個原因是中小市值的股票長期估值偏高，這實際上是歷史形成的。股票發(fā)行*早是計劃審批制，各地政府和主管部委推薦企業(yè)上市，公司數(shù)量與發(fā)行額度十分有限，造成股票稀缺及供求嚴(yán)重失衡，導(dǎo)致中小股票估值偏高。 我們可以發(fā)現(xiàn)，即使股市處于低迷時，中小市值的股票市盈率仍然很高。在股市先天發(fā)育不足的情況下，歷史原因造成的高估值使得很多問題很難解決。為什么推進(jìn)注冊制改革有一定的困難？這就是其中一個很重要的原因。如果過快推進(jìn)注冊制改革，而不是穩(wěn)妥推進(jìn)，那么很大可能會對帶有泡沫的高估值股票做出修正，這會對市場造成很大的影響。所以要穩(wěn)妥地推進(jìn)股票注冊制改革，這也是搞試點的原因。

中國道路下的金融改革與創(chuàng)新 作者簡介

劉紀(jì)鵬具有教授、高級研究員、高級經(jīng)濟(jì)師職稱和注冊會計師資格，目前任中國政法大學(xué)資本研究中心主任、教授、博導(dǎo)；中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會副會長；兼任財政部財科所和首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)研究生導(dǎo)師；曾任天津、成都、南寧等市政府和前國家電力公司顧問、大陸企業(yè)到香港上市法律專家組成員等職。全國人大《證券法》、《國有資產(chǎn)法》、《期貨交易法》和《證券投資基金法（修訂）》修改組和起草組成員。

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