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安東尼·波頓教你選股

安東尼·波頓教你選股

出版社：中信出版社出版時(shí)間：2008-05-01
開本： 16開 頁數(shù)： 196
讀者評(píng)分：4.3分3條評(píng)論
中 圖 價(jià):¥23.4(6.5折) 定價(jià)  ¥36.0 登錄后可看到會(huì)員價(jià)
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安東尼·波頓教你選股 版權(quán)信息

  • ISBN：9787508611198
  • 條形碼：9787508611198 ; 978-7-5086-1119-8
  • 裝幀：一般膠版紙
  • 冊(cè)數(shù)：暫無
  • 重量：暫無
  • 所屬分類：>

安東尼·波頓教你選股 本書特色

《安東尼·波頓教你選股》是投資大師彼得·林奇特別為中文版作序推薦 他管理下的富達(dá)特別情況基金創(chuàng)立二十多年來，投資回報(bào)率超過14000%，20%復(fù)利增長(zhǎng)率，規(guī)模達(dá)40億歐元，基金績(jī)效排名**。 安東尼·波頓的選股秘訣 ◎ 了解一家企業(yè)是至關(guān)重要的，尤其要了解它的贏利方式和競(jìng)爭(zhēng)能力。 ◎ 識(shí)別影響一家企業(yè)業(yè)績(jī)的關(guān)鍵變量，尤其是那些無法控制的貨幣、利息率和稅率變化等因素，對(duì)于理解一只股票的成長(zhǎng)動(dòng)力至關(guān)重要的。 ◎ 如果一家企業(yè)非常復(fù)雜，則很難看出它是否擁有可持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力。 ◎

安東尼·波頓教你選股 內(nèi)容簡(jiǎn)介

誰是歐洲*成功的基金經(jīng)理人？沒有人會(huì)質(zhì)疑，富達(dá)特別情況基金的安東尼·波頓是極少數(shù)名列前茅的基金經(jīng)理人之一。如果你在1979年投資1 000英鎊在他的基金，到今天的價(jià)值將高達(dá)125 000英鎊以上。每年超過20％的平均復(fù)合增長(zhǎng)率，換句話說，每年超過金融時(shí)報(bào)全股指數(shù)7％的水平。這一持續(xù)戰(zhàn)勝市場(chǎng)的過往記錄可與投資大師沃倫·巴菲特與彼得·林奇相媲美。
　　波頓的成功秘訣是什么？本書深入分析了波頓管理基金的方式，以及過去二十多年的投資成果。他通過自己的親身經(jīng)歷，傳授了獨(dú)家選股秘訣，以及多年形成的卓有成效的逆向投資策略。
　　安東尼·波頓的選股秘訣：
　　了解一家企業(yè)是至關(guān)重要的，尤其要了解它的盈利方式和競(jìng)爭(zhēng)能力。
　　識(shí)別影響一家企業(yè)業(yè)績(jī)的關(guān)鍵變量，尤其是那些無法控制的貨幣、利息率和稅率變化等因素，對(duì)于理解一只股票的成長(zhǎng)動(dòng)力至關(guān)重要。
　　如果一家企業(yè)非常復(fù)雜，則很難看出它是否擁有可持續(xù)發(fā)展的特許經(jīng)營權(quán)。
　　我贊同沃倫·巴菲特的看法，即寧愿投資于一家由普通的管理層經(jīng)營的優(yōu)秀企業(yè)，也不投資于由明星經(jīng)理經(jīng)營的不良企業(yè)。
　　嘗試識(shí)別出當(dāng)下被人忽視，卻能在未來重新獲得利益的股票。股市的眼光不夠長(zhǎng)遠(yuǎn)，因此，有時(shí)像下象棋一樣，只要你比別人看得稍遠(yuǎn)一點(diǎn)就能取得優(yōu)勢(shì)。
　　你擁有的消息來源越多，能夠發(fā)現(xiàn)成功股票的機(jī)會(huì)也就越多。
　　忘記你購買的股票的價(jià)格。
　　進(jìn)行與眾不同的投資吧，做一個(gè)逆向投資者！當(dāng)股價(jià)上漲時(shí)，避免過于看漲。當(dāng)幾乎所有人對(duì)前景都不樂觀時(shí)，他們可能錯(cuò)了，前景會(huì)越來越好；當(dāng)幾乎沒有人擔(dān)憂時(shí)，就是該謹(jǐn)慎小心的時(shí)候了。

安東尼·波頓教你選股 目錄

中文版序 彼得·林奇
前言
**章 勇于不同：逆向投資者的30年
　職業(yè)生涯的開端
　在富達(dá)的經(jīng)歷
　特殊情況基金
　忽視基準(zhǔn)
　市場(chǎng)的戲劇性
　互聯(lián)網(wǎng)泡沫
　不斷變化的投資環(huán)境
　股票經(jīng)紀(jì)和市場(chǎng)調(diào)研　
　選股的秘訣
　基金規(guī)模和基金業(yè)績(jī)
　企業(yè)管理前沿
　良好業(yè)績(jī)和不良業(yè)績(jī)
　*大持股股票
　投資新機(jī)遇：中國
　分拆特殊情況基金
　富達(dá)基金的新任管理者　
　我的未來計(jì)劃
第二章　投資“王中王”：安東尼·波頓和他的基金
　有條理的思維
　忠于細(xì)節(jié)
　機(jī)會(huì)降臨
　創(chuàng)立一種投資模式
　在富達(dá)起步
　一個(gè)簡(jiǎn)單的見解
　波頓偏愛的股票
　廣泛撒網(wǎng)
　興盛于歐洲
　放眼英國以外的市場(chǎng)
　投資想法的來源
　運(yùn)用技術(shù)分析
　應(yīng)對(duì)挫折
　牛市以及牛市之后的日子
　萬眾矚目的焦點(diǎn)：ITV獨(dú)立電視臺(tái)事件
　戰(zhàn)爭(zhēng)激化
　誰將取代波頓
第三章　安東尼·波頓的業(yè)績(jī)表現(xiàn)
　基金業(yè)績(jī)分析及其背景
　富達(dá)特殊情況基金
　不同時(shí)期的基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)
　風(fēng)險(xiǎn)分析
　投資模式分析
　歐洲基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)　
　歷史表現(xiàn)
　績(jī)效分析
　其他人對(duì)波頓的看法
　成就投資大師的品質(zhì)
　成就的規(guī)模
　逆向投資的重要性
第四章 致投資者
　我的教訓(xùn)
　尋找下一個(gè)波頓
附錄
　附錄1富達(dá)特殊情況基金：業(yè)績(jī)記錄
　附錄2基金分析師如何看待安東尼·波頓及其管理下的基金
　附錄3安東尼·波頓的每年十大*大持股
　附錄4富達(dá)與它投資標(biāo)的企業(yè)的關(guān)系
　附錄5富達(dá)內(nèi)部研究報(bào)告案例：威廉·希爾公司（2003年春季）
　附錄6富達(dá)特殊價(jià)值簡(jiǎn)介（2006年7月）
　附錄7充滿音樂色彩的一生：安東尼·波頓會(huì)帶到荒島上的張音樂碟
　附錄8富達(dá)特殊情況基金報(bào)告**期的部分章節(jié)（190年10月）
作者致謝
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安東尼·波頓教你選股 節(jié)選

職業(yè)生涯的開端
　　1979年，瑪格麗特·撒切爾夫人當(dāng)選英國首相。那一年，也是我人生中具有關(guān)鍵意義的一年。回首過去，我才意識(shí)到，當(dāng)時(shí)我做出的種種決定全部都是心理咨詢師們竭力反對(duì)的那一類。那一年，我在很短的一個(gè)時(shí)期內(nèi)完成了人生中極其重要的幾件大事：結(jié)婚、搬家和換工作。我是在1979年2月結(jié)的婚，結(jié)婚之前的幾個(gè)禮拜就搬了家，隨后在12月辭掉了原來的工作加入富達(dá)。我是在施萊辛格投資管理公司（Schlesinger Investment Management）工作時(shí)認(rèn)識(shí)我妻子莎拉（Sarah）的。施萊辛格是一家南非控股的投資管理公司，同時(shí)還擁有一些銀行業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)的股權(quán)。那個(gè)時(shí)候，莎拉是一位投資經(jīng)理助理，而我起先也是一名投資助理，之后升為基金經(jīng)理。那年夏天，理查德·廷伯萊克（Richard Timberlake）——施萊辛格的兩位理事之一，離開了施萊辛格，加入了富達(dá)，為其在英國開創(chuàng)新的基金管理事業(yè)。他向大家表示，他希望為這個(gè)新建的公司挑選兩名投資經(jīng)理。
　　我很猶豫到底要不要主動(dòng)去聯(lián)系他，因?yàn)槲衣犝f他已經(jīng)承諾在一段時(shí)期內(nèi)都不錄用他的前同事。而且，我對(duì)富達(dá)的情況幾乎一無所知。后來發(fā)生了兩件事情，使我改變了想法。**件是，我聯(lián)系了一位在M&G當(dāng)投資經(jīng)理的私人朋友。M&G公司早在20世紀(jì)30年代就在英國推出了**只單位信托基金。我那位朋友對(duì)我說，富達(dá)是美國投資領(lǐng)域內(nèi)*優(yōu)秀的投資管理公司。第二件事是我的妻子一直勸我給理查德打個(gè)電話——她總是能夠看出一家新公司有沒有發(fā)展?jié)摿。但是，?dāng)時(shí)29歲的我很害羞，非常猶豫，不敢拿起電話。直到她一遍又一遍地勸我說“打個(gè)電話，你也不會(huì)失去什么”之后，我才終于決定給理查德打個(gè)電話。事實(shí)證明，那個(gè)電話是我所打過的所有電話中*重要的一個(gè)。
　　和理查德見面之后，他讓比爾·伯恩斯（Bill Byrnes）再面試我一次。比爾在富達(dá)的波士頓總部已經(jīng)工作多年，并且和富達(dá)創(chuàng)始人的兒子、當(dāng)時(shí)的主席內(nèi)德·約翰遜（Ned Johnson）關(guān)系較為親近。20世紀(jì)80年代至90年代期間，富達(dá)在美國取得空前成功。如果說這一成功歸功于內(nèi)德·約翰遜的卓越領(lǐng)導(dǎo)，那么把富達(dá)事業(yè)擴(kuò)展到國際領(lǐng)域的功勞就應(yīng)該歸功于比爾·伯恩斯。那個(gè)時(shí)期，大多數(shù)美國投資公司只是把眼光放在北美本地市場(chǎng)。作為美國基金行業(yè)領(lǐng)頭羊之一的富達(dá)投資集團(tuán)，走在了時(shí)代前列，發(fā)現(xiàn)了把事業(yè)推向全球市場(chǎng)的巨大潛力。我記得當(dāng)時(shí)其他的報(bào)紙好像不怎么在意富達(dá)將走國際路線的消息，但是《金融時(shí)報(bào)》對(duì)這則消息卻非常重視，并且把它放在了頭版頭條。
　　之后，我惶恐不安地去面試。畢竟我只在施萊辛格管理了一兩年的基金，在英國幾乎都算不上是有經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理。那次面試中，比爾問我的*后一個(gè)問題是：“安東尼，如果加入富達(dá)，你可以做到成功地管理基金，并在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中取得領(lǐng)先嗎？”我已經(jīng)記不清楚我當(dāng)時(shí)的回答了，但是我的答案中一定有某些內(nèi)容說服了他。因?yàn)槟谴蚊嬖嚱Y(jié)束不久，我就得到了那份工作。比爾可以說是美國*有魅力的人之一，并且他很喜歡英國。那幾年里，他總是不斷地支持和鼓勵(lì)我，F(xiàn)在，他也還是每年都有一兩次會(huì)來我們的倫敦辦事處看看。
　　就這樣，我在1979年12月17日加入了富達(dá)。那一天，富達(dá)在英國市場(chǎng)投放了首批4只信托基金。除了我管理的富達(dá)特殊情況基金外，另外還有一只富達(dá)美國信托基金、一只固定利息信托基金及一只增長(zhǎng)和收入信托基金。投身美國信托基金是理所當(dāng)然，畢竟富達(dá)的總部在美國。增長(zhǎng)和收入信托基金由詹姆斯·韋林斯（James Wellings）管理運(yùn)作。他是比爾招聘的另外一位基金經(jīng)理。來到富達(dá)之前，他是一個(gè)股票經(jīng)紀(jì)人。他的基金操作手法和我的截然不同。韋林斯習(xí)慣于大量地買進(jìn)低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的股票，從被低估的股票中獲取收益。
　　富達(dá)的倫敦辦事處設(shè)在皇后街。在富達(dá)工作的頭幾年，韋林斯和我合用一間辦公室。他是一個(gè)很可愛的人，是一個(gè)有點(diǎn)學(xué)院派的傳統(tǒng)主義者。這點(diǎn)我們倆很像，因此我們相處得非常融洽。只是在頭幾個(gè)星期，我們相處得有一點(diǎn)尷尬。因?yàn)楹屠聿榈隆ね⒉R克面談的時(shí)候，我提出加入富達(dá)的一個(gè)條件，就是我希望做主管。30歲之前要升到主管的職位是我的個(gè)人抱負(fù)。但是韋林斯在面試時(shí)并沒有提出這樣的要求。所以，盡管后來他也被任命為主管，但還是比我晚了幾個(gè)月。同樣有雄心壯志的他，因?yàn)槁毼贿@件事情有一段時(shí)間很不高興。因此，頭幾個(gè)星期，我們那間小辦公室里的氣氛有些尷尬。不過，后來他很快就忘了那件事，我們相處非常愉快。
在富達(dá)的經(jīng)歷
*初加入富達(dá)的時(shí)候，我以為我們總共有大約l2人在位于皇后街的
辦公室工作，其中包括理查德·廷伯萊克組織的**批人和三四位原來就在倫敦為富達(dá)管理離岸基金的老員工。他們所管理的一部分總部設(shè)于百慕大的離岸基金在1979年英國單位信托公司創(chuàng)立的好幾年前就已經(jīng)投放市場(chǎng)。那些基金是富達(dá)首次在全球范圍內(nèi)發(fā)行的基金。27年后的今天（至2006年6月30日），在英國富達(dá)工作的人數(shù)超過4 290人，這個(gè)數(shù)字實(shí)在令人驚嘆。這些人中包括一個(gè)由39名組合投資經(jīng)理組成的投資團(tuán)隊(duì)和51名分析師，他們都在位于倫敦卡農(nóng)街25號(hào)的辦公樓工作。這個(gè)可以遠(yuǎn)眺圣保羅大教堂的辦公樓是富達(dá)在倫敦設(shè)立的第四個(gè)辦公地點(diǎn)，由我們自己設(shè)計(jì)建造。隨著投資管理事業(yè)的逐步擴(kuò)大，我們的辦公室空間顯得愈發(fā)狹窄起來，所以管理個(gè)人財(cái)產(chǎn)變成了一項(xiàng)重要而艱難的任務(wù)。
人們經(jīng)常問我怎么能夠在一家公司一直工作將近30年？富達(dá)到底有什么東西如此吸引我？顯而易見，這其中的原因是多方面的。首先，我個(gè)人認(rèn)為富達(dá)是英國*好的投資管理機(jī)構(gòu)，作為這樣一個(gè)團(tuán)隊(duì)的一員帶給我的興奮和滿足感是其他機(jī)構(gòu)無法超越的。我非常幸運(yùn)，密切參與了這個(gè)投資團(tuán)隊(duì)的組建和發(fā)展。其次，富達(dá)讓我有幸與投資領(lǐng)域的一些*聰明且友善的投資者們共同合作。他們的友善是讓我*為留戀的。多年中，我有過太多機(jī)會(huì)可以加入其他公司，但是我都沒有這樣做。*近幾年獵頭們已經(jīng)放棄打電話給我了，因?yàn)樗麄兦宄，要(jiǎng)裎译x開富達(dá)只是浪費(fèi)時(shí)間。
記得20世紀(jì)80年代的時(shí)候，我曾有過一次跳槽的機(jī)會(huì)，那家公司是當(dāng)時(shí)全球?qū)_基金領(lǐng)域運(yùn)作*為成功的公司之一。在幾年前，我就已經(jīng)見過其經(jīng)營者，所以那次算是他們第二次邀請(qǐng)我。和該公司的全球投資總負(fù)責(zé)人見了一面以后，我不得不說他是個(gè)非常不討人喜歡的家伙。會(huì)面快結(jié)束時(shí)，他一直說他搞不明白為什么英國人總認(rèn)為人生*重要的目標(biāo)不是讓自己更富有，反而居然認(rèn)為還有除了錢以外更能激勵(lì)人心的東西。
在富達(dá)*棒的一點(diǎn)就是，我們有一大群志同道合的伙伴：每個(gè)資深員工要么獨(dú)立管理過一筆資金，要么至少清楚把資金管理好是保證富達(dá)其他所有活動(dòng)的根本。這些伙伴的良好品質(zhì)是我一直留在富達(dá)的關(guān)鍵因素，同時(shí)我認(rèn)為正是他們營造出來的特別融洽的工作氛圍使得富達(dá)能留住如此之多的優(yōu)秀投資人。當(dāng)然，良好的薪酬獎(jiǎng)勵(lì)和其他激勵(lì)政策也很重要，但那并不是全部原因。我還認(rèn)為在私營企業(yè)工作的另一個(gè)巨大優(yōu)勢(shì)在于，公司管理層相對(duì)穩(wěn)定。我遇見過一位競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手公司的投資經(jīng)理，他告訴我他們公司的投資管理層在過去四年內(nèi)就經(jīng)歷了三次重組。他們重組是因?yàn)殛懤m(xù)并購了其他一些投資機(jī)構(gòu)，而每次并購都會(huì)有人離職、首席投資官換角。相比而言，富達(dá)這家私有公司之所以能夠成長(zhǎng)起來正是基于一個(gè)關(guān)鍵的理論：堅(jiān)持完善自身團(tuán)隊(duì)，而不去并購其他公司。我深信這才是激勵(lì)和留住重要員工的*佳方法。有趣的是——或許這也不只是巧合，另外一家規(guī)模*大、運(yùn)作*成功的全球投資公司——資產(chǎn)研究公司（Capital Research）也是由一家私有公司成長(zhǎng)起來的。
特殊情況基金
為什么我要?jiǎng)?chuàng)立特殊情況基金，而這只基金的意義又何在呢？理查德·廷伯萊克一開始就想好了，希望我創(chuàng)立一只主要追求資本成長(zhǎng)的基金，以彌補(bǔ)增長(zhǎng)收入型信托基金防御風(fēng)險(xiǎn)的能力。因?yàn)樵谑┤R辛格工作時(shí)，我就管理過一只施萊辛格特殊情況信托基金，而那只基金也正是我*喜歡管理的。所以理所當(dāng)然地，我向理查德建議特殊情況基金才是我們需要發(fā)行的。他同意了我的觀點(diǎn)，于是這只基金就創(chuàng)立了。如果那個(gè)時(shí)候有人告訴我這只基金的總資產(chǎn)有一天會(huì)增長(zhǎng)至高于60億英鎊，并且在發(fā)行后的26年內(nèi)一直保持*佳業(yè)績(jī)，我肯定會(huì)覺得不可思議。我們當(dāng)時(shí)只是適量地發(fā)行該基金，看看我們到底能運(yùn)作得怎么樣。
在*初發(fā)行特殊情況基金時(shí)的投資計(jì)劃書里，我解釋了所謂特殊情況的各種類型。之后的很多年內(nèi)，我又多次修改和精簡(jiǎn)了我對(duì)自己投資方法的定義。但是我投資技巧的核心是一以一種逆向進(jìn)取的方法尋求資本成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，自始至終都沒有變過。我以管理單位信托基金同樣的方法管理了另外一只投資信托基金，只是發(fā)行時(shí)間晚了幾年。而富達(dá)特殊價(jià)值公司的投資報(bào)告書里面是這樣描述我管理的基金的：“該基金經(jīng)理認(rèn)為特殊情況公司的凈資產(chǎn)、股利收益率或每股未來收益被低估了，但是這些公司卻具有某些潛在因素可以提升未來股價(jià)。”特殊隋況公司類型可歸納如下：
　　擁有復(fù)蘇潛力的公司；
　　擁有強(qiáng)勁增長(zhǎng)潛力的公司；
　　資產(chǎn)價(jià)值還未得到市場(chǎng)普遍認(rèn)可的公司；
　　擁有某種占有特定市場(chǎng)份額的特殊產(chǎn)品，因此擁有良好收益潛力的公司；
　　可能被其他企業(yè)并購接管的公司；
　　正經(jīng)歷重組或管理層人員變動(dòng)的公司；
　　沒有被股票經(jīng)紀(jì)公司廣泛研究的公司。
我們當(dāng)時(shí)發(fā)表評(píng)論：“該基金經(jīng)理傾向于集中投資那些失寵于投資者的公司或以普遍接受的估值方法計(jì)算而被低估價(jià)值的公司。但是，根據(jù)投資者的直覺，這些公司可能一段時(shí)期后會(huì)有起色。”基于這一點(diǎn)，我們集中投資于并非市場(chǎng)巨頭公司的股票。采取“自下而上”的選股方法，主要基于和有爭(zhēng)議公司本身密切相關(guān)的特定標(biāo)準(zhǔn)，而非普遍的宏觀經(jīng)濟(jì)因素來選擇投資對(duì)象。由于意識(shí)到公司獨(dú)立分析研究的重要性，我們補(bǔ)充道：“除了分析目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)狀況和相對(duì)估值法，基金經(jīng)理同時(shí)會(huì)去會(huì)見大量這種類型的公司管理人員，旨在獲得信息優(yōu)勢(shì)。以往的經(jīng)驗(yàn)表明，獲得一手信息有利于發(fā)掘市場(chǎng)的無效率性和被低估公司的隱藏的內(nèi)在價(jià)值。投資了某家公司后，基金經(jīng)理將密切關(guān)注公司情況，并且在一般情況下，都保持與其管理層的聯(lián)系，從而能夠盡早發(fā)現(xiàn)該公司現(xiàn)狀或未來的任何可能的變動(dòng)！
以上說明非常簡(jiǎn)要地概括了我的投資方法！疤厥馇闆r”是廣義的，這點(diǎn)很重要，它意味著許多不同類型的情況都可以被包括在內(nèi)。如果你的投資目標(biāo)和我的一樣，是為了積極地追求資本成長(zhǎng)，那么根本沒有理由把自己局限于該買哪種股票的困擾中，因?yàn)槟蔷拖喈?dāng)于拒絕潛在的賺錢機(jī)會(huì)。在計(jì)劃書的定義中另外一個(gè)關(guān)鍵短語是“失寵于投資者或價(jià)值被低估”，而我一直堅(jiān)持的也就是價(jià)值投資模式。
投資模式中*重要的兩種類型是成長(zhǎng)投資和價(jià)值投資，我選擇價(jià)值投資有以下幾個(gè)理由。首先，我一直喜歡閱讀那些關(guān)于偉大的投資巨頭或由投資巨頭所著的投資書籍。在我看來，那些書里面的內(nèi)容也支持了這樣的觀點(diǎn)：價(jià)值投資比成長(zhǎng)投資更有可能在長(zhǎng)期內(nèi)獲得高收益。但是，我并不是說成長(zhǎng)投資不能有效地獲得高于平均水平的收益。我只是認(rèn)為，在更長(zhǎng)期的時(shí)間段內(nèi)，價(jià)值投資的成功率更大。影響我的另一個(gè)因素是M&G管理其M&G復(fù)蘇基金（當(dāng)時(shí)*受推崇的單位信托基金之一）使用的方法也是廣義的價(jià)值投資模式，涉及到并購運(yùn)營不良的公司。我非常熟悉它并購公司的策略。
*后，我相信投資經(jīng)理必須找到一種*適合自己的投資模式和投資風(fēng)格，并將其堅(jiān)持到底。也不知是出于哪種原因，我總是更喜歡做一些與眾不同的事情，隨波逐流的做法會(huì)讓我覺得很不舒服。投資領(lǐng)域有太多的壓力，許多投資者的做法與我截然不同，他們會(huì)選擇隨波逐流。除非你是真的對(duì)自我決策由衷地感到快樂，否則我這種做法不一定對(duì)你有利。有人問過我，我對(duì)待生活的態(tài)度是否也是逆向的，答案是否定的。在私人生活中，我一般會(huì)選擇我喜歡的，有與大眾相同的，也有不同的。我發(fā)現(xiàn)，我的逆向投資風(fēng)格在市場(chǎng)轉(zhuǎn)折期尤其管用。但是在市場(chǎng)處于轉(zhuǎn)折點(diǎn)時(shí)，大多數(shù)的人們自然而然地傾向于完全相反的錯(cuò)誤做法。同時(shí)，我相信豐富的經(jīng)驗(yàn)對(duì)于投資成功至關(guān)重要。就像馬克·吐溫曾說過的，“歷史不會(huì)重復(fù)，卻自有其規(guī)律”。我想，每個(gè)基金經(jīng)理都應(yīng)該把這句話牢記在心。
忽視基準(zhǔn)
　 約翰·梅納德·凱恩斯（John Maynard Keynes）是一名成功的投資者和見解獨(dú)到的杰出經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他曾經(jīng)就股票市場(chǎng)發(fā)表過一番評(píng)論，認(rèn)為選股就像是選美比賽，“你不是選擇你認(rèn)為*漂亮的女孩，而是選擇評(píng)委認(rèn)為*漂亮的女孩”。換個(gè)說法，借用本·格雷厄姆（Ben Gra-ham）的一句話，股票市場(chǎng)更像是一臺(tái)選票計(jì)算器，而不是稱重機(jī)，至少短期內(nèi)如此。我尋找股票一般會(huì)選擇那些大眾投資者眼中的非績(jī)優(yōu)股，因?yàn)槿绻淝闆r好轉(zhuǎn)，就會(huì)有大量的新投資者被吸引、購買。也就是說，我實(shí)際上就是運(yùn)用技巧來尋找那些有情況好轉(zhuǎn)希望的股票。然而，在現(xiàn)實(shí)生活中，和股票市場(chǎng)相反，我推薦你*好還是選擇你認(rèn)為*漂亮的女孩。我當(dāng)然也是選擇我認(rèn)為*漂亮的女孩。
富達(dá)特殊情況基金*重要的特征是，我一直在忽視基準(zhǔn)的基礎(chǔ)上管理它，這一點(diǎn)也在我的逆向投資理論中顯露無遺。也就是說，我不在意我持有的股票和金融時(shí)報(bào)全股指數(shù)的成分股偏差如何。但是，我的業(yè)績(jī)卻經(jīng)常被拿來以金融時(shí)報(bào)全股指數(shù)這一衡量基準(zhǔn)評(píng)估，因?yàn)槿藗冋J(rèn)為基金的業(yè)績(jī)目標(biāo)就是要超過金融時(shí)報(bào)全股指數(shù)。盡管如此，和其他參照這一目標(biāo)的基金經(jīng)理不同，我不去花時(shí)間擔(dān)心這個(gè)。比如當(dāng)時(shí)的指數(shù)是持有石油公司股票的比例為15％，而我只持有10％；或者我是否持有指數(shù)包含的*大成分股，這些我都不在意。
無視基準(zhǔn)的投資比重的做法，使得我贏得更多高于市場(chǎng)平均水平的大額收益。當(dāng)然，在管理特殊情況基金的這些年里，我也不可避免地遇到過許多挫折。但是，我的逆向投資方法的核心理論和沃倫·巴菲特的不謀而合，他曾說過他和其合伙人查理·蒙格（Charlie Munger）“寧愿每年用很長(zhǎng)一段時(shí)間贏得一次15％的豐厚利潤(rùn)，也不希望只穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)?shù)啬?2％的收益”。我的目標(biāo)也是在長(zhǎng)期內(nèi)盡量獲得*高的年平均收益，即使短期內(nèi)收益會(huì)有所波動(dòng)。這和以基準(zhǔn)為目標(biāo)的基金經(jīng)理正好相反，他們希望每季度績(jī)效相對(duì)中等，使業(yè)績(jī)漸漸穩(wěn)定，即使其長(zhǎng)期收益低也沒關(guān)系。
　……

安東尼·波頓教你選股 相關(guān)資料

彼得·林奇所推崇的……
來源 價(jià)值中國網(wǎng) 肖樂義

　安東尼·波頓，富達(dá)國際有限公司的董事總經(jīng)理兼高級(jí)投資經(jīng)理，他是今天歐洲最成功的基金經(jīng)理人，在業(yè)界有著“歐洲的彼得·林奇”之美譽(yù)。自1979年以來管理過多支基金，獲獎(jiǎng)無數(shù)，被業(yè)界尊為“全球最佳基金經(jīng)理”，他以獨(dú)家選股秘訣，取得了每年超過20%的平均復(fù)合增長(zhǎng)率的績(jī)效。換句話說，每年超過金融時(shí)報(bào)全股指數(shù)7%的水平。如果你在1979年投資1000英鎊在他的基金，到今天的價(jià)值將高達(dá)125000英鎊以上。

　　彼得·林奇認(rèn)為，判斷投資贏家的標(biāo)準(zhǔn)在于看他們是否愿意更加深入地鉆研、廣泛調(diào)查以及虛心聽取所有投資意見——包括那些可能讓他們犯錯(cuò)誤的投資意見。那些研究過最多投資觀點(diǎn)，并且對(duì)過往的選擇不抱感情色彩的投資者最有可能獲得成功。

　　安東尼·波頓因?yàn)樗莫?dú)家選股秘訣，即他20多年來形成的卓有成效的逆向投資策略，而被投資大師彼得·林奇稱贊他擁有世界上最優(yōu)秀投資者的關(guān)鍵性深刻見解。

　　本書是安東尼波頓自己親筆所著，批露了自己的成功秘訣。本書深入分析了波頓管理基金的方式，以及過去二十多年的投資成果。他通過自己的親身經(jīng)歷，傳授了獨(dú)家選股秘訣，以及多年形成的卓有成效的逆向投資策略。

　　讀一讀這本《安東尼·波頓教你選股》，對(duì)你的投資一定會(huì)有幫助！

安東尼·波頓教你選股 作者簡(jiǎn)介

安東尼·波頓，全球領(lǐng)先的投資管理公司——富達(dá)國際有限公司的董事總經(jīng)理兼高級(jí)投資經(jīng)理，是歐洲最成功的基金經(jīng)理人之一，在業(yè)界有著“歐洲的彼得·林奇”之美譽(yù)。自1979年以來管理過多支基金，獲獎(jiǎng)無數(shù)，被業(yè)界尊為“全球最佳基金經(jīng)理”，由他掌舵的基金平均年回報(bào)率均超過20％。尤其是他管理下的富達(dá)特別情況基金，自上世紀(jì)70年代成立以來，已獲得超過14000％的投資回報(bào)，表現(xiàn)明顯超越了同行和行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)水平。

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