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中國(guó)投資者法律保護(hù)與股票市場(chǎng)發(fā)展:基于上市公司的視角

中國(guó)投資者法律保護(hù)與股票市場(chǎng)發(fā)展:基于上市公司的視角

作者：馬騰
出版社：河南大學(xué)出版社出版時(shí)間：2013-12-01
開(kāi)本： 23cm 頁(yè)數(shù)： 208
本類(lèi)榜單：法律銷(xiāo)量榜
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中國(guó)投資者法律保護(hù)與股票市場(chǎng)發(fā)展:基于上市公司的視角 版權(quán)信息

  • ISBN：9787564914394
  • 條形碼：9787564914394 ; 978-7-5649-1439-4
  • 裝幀：一般膠版紙
  • 冊(cè)數(shù)：暫無(wú)
  • 重量：暫無(wú)
  • 所屬分類(lèi)：>>

中國(guó)投資者法律保護(hù)與股票市場(chǎng)發(fā)展:基于上市公司的視角 本書(shū)特色

投資者法律保護(hù)與股票市場(chǎng)發(fā)展關(guān)系問(wèn)題屬于金 融發(fā)展 理論中探討金融發(fā)展決定因素的研究范疇，是金融發(fā) 展理論中 *具前沿性的研究領(lǐng)域之一。因而，對(duì)我國(guó)投資者法 律保護(hù)與 股票市場(chǎng)發(fā)展關(guān)系進(jìn)行深入研究具有重要的理論意義 。雖然 我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展已取得長(zhǎng)足進(jìn)步，但實(shí)踐中還存在 許多問(wèn) 題，*為突出的是大量存在上市公司控股股東通過(guò)直 接或間接 地占用、關(guān)聯(lián)交易、非法擔(dān)保等形式掠奪中小股東利 益、攫取控 制權(quán)私人收益的現(xiàn)象，這將增加上市公司的代理成本 ，降低公 司價(jià)值，嚴(yán)重阻礙股票市場(chǎng)正常功能的發(fā)揮和健康發(fā) 展。從本 質(zhì)上講，上市公司控股股東攫取控制權(quán)私人收益現(xiàn)象 的大量存 在是由于法律對(duì)中小投資者利益保護(hù)水平較低，不能 從外部治 理或外部約束方面限制或制約控股股東的侵權(quán)行為。 　　因而，從 投資者法律保護(hù)角度研究我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展具有重要 的現(xiàn)實(shí) 意義。 　　自從llsv開(kāi)創(chuàng)從投資者法律保護(hù)角度研究股票市 場(chǎng)發(fā) 展的研究范式以來(lái)，國(guó)內(nèi)外許多學(xué)者進(jìn)行了大量的后 續(xù)研究， 但大多數(shù)是跨國(guó)靜態(tài)比較研究，或直接用兩者的實(shí)際 數(shù)據(jù)實(shí)證 說(shuō)明其關(guān)系。另外，對(duì)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)私 人收益、公 司價(jià)值的研究很少與投資者法律保護(hù)、股票市場(chǎng)發(fā)展 聯(lián)系起 來(lái)，往往是就單個(gè)問(wèn)題進(jìn)行分析。筆者嘗試將投資者 法律保 護(hù)、上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)（或股權(quán)集中度）、控制權(quán)私 人收益及股 票市場(chǎng)發(fā)展納入統(tǒng)一的框架進(jìn)行分析，并以此說(shuō)明我 國(guó)投資者 法律保護(hù)對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展的決定作用。其邏輯關(guān) 系如下： 一國(guó)投資者法律保護(hù)程度低，將導(dǎo)致上市公司股權(quán)結(jié) 構(gòu)集中， 而集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)及較低的投資者法律保護(hù)水平將產(chǎn) 生較高 的控制權(quán)私人收益水平，這就增加了公司的代理成本 ，降低了 公司價(jià)值，阻礙了股票市場(chǎng)的健康發(fā)展。另外，從時(shí) 間的縱向 角度實(shí)證分析投資者法律保護(hù)與上市公司價(jià)值的關(guān)系 也可以 驗(yàn)證投資者法律保護(hù)對(duì)股票市場(chǎng)發(fā)展的影響和作用。 　　馬騰編著的《中國(guó)投資者法律保護(hù)與股票市場(chǎng)發(fā)展－ －基于上市公司的視角》以 上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)私人收益、公司價(jià)值為研 究的中間 變量。 　　基于上述研究思路的邏輯分析，筆者通過(guò)構(gòu)建模 型的方法 厘清了相關(guān)變量之間的關(guān)系，重點(diǎn)介紹和評(píng)析了投資 者法律保 護(hù)、控制權(quán)私人收益、公司價(jià)值與股票市場(chǎng)發(fā)展關(guān)系 ，以及 edwards和weichenrieder（1999）、llsv（2002） 的理論模型。 　　關(guān)于edwards和weichenrieder（1999）提出的上市 公司股權(quán)結(jié) 構(gòu)、控制權(quán)私人收益與公司價(jià)值之間關(guān)系的理論模型 ，筆者指 出其不足之處在于沒(méi)有將投資者法律保護(hù)這一重要的 外部治 理變量納入其中、沒(méi)有得出明晰的結(jié)論等。關(guān)于llsv （2002） 提出的投資者法律保護(hù)、存在控股股東的股權(quán)結(jié)構(gòu)和 公司價(jià)值 之間相互關(guān)系的理論模型，筆者指出其沒(méi)有區(qū)分上市 公司控制 權(quán)和現(xiàn)金流權(quán)的分離對(duì)控制權(quán)私人收益、公司價(jià)值的 影響。在 克服上述模型不足的基礎(chǔ)上，筆者構(gòu)建了投資者法律 保護(hù)、控 制權(quán)私人收益與股票市場(chǎng)發(fā)展之間關(guān)系的分析模型并 推導(dǎo)出 了清晰的結(jié)論。根據(jù)模型推導(dǎo)的結(jié)論，筆者提出了五 個(gè)研究假 設(shè)并以此統(tǒng)領(lǐng)《中國(guó)投資者法律保護(hù)與股票市場(chǎng)發(fā)展 －－基于上市公司的視角》的研究思路。 　　基于以上認(rèn)識(shí)，本書(shū)分析框架的安排如下：** ，從時(shí)間的 縱向角度分析和度量我國(guó)投資者法律保護(hù)水平及其變 化趨勢(shì)； 第二，實(shí)證研究我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)及股權(quán)集中度 的變化趨 勢(shì)，用上市公司股權(quán)集中度的現(xiàn)狀分析判斷我國(guó)上市 公司存在 的主要代理成本類(lèi)型，上市公司股權(quán)集中度的變化趨 勢(shì)與投資 者法律保護(hù)之間的關(guān)系的分析則說(shuō)明投資者法律保護(hù) 的作用； 第三，在股權(quán)集中的假定被證實(shí)的前提下，分析判斷 上市公司 控制權(quán)私人收益的水平及其與投資者法律保護(hù)的關(guān)系 ；第四， 實(shí)證研究投資者法律保護(hù)與上市公司價(jià)值、股票市場(chǎng) 發(fā)展的關(guān) 系；第五，在以上分析的基礎(chǔ)上，明確我國(guó)投資者法 律保護(hù)與股 票市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)系并提出有針對(duì)性及前瞻性的政策建 議。 　　研究結(jié)論表明：我國(guó)投資者法律保護(hù)水平呈現(xiàn)出 隨時(shí)間的 推移不斷提高的趨勢(shì)，比較研究的結(jié)論表明我國(guó)投資 者法律保 護(hù)水平仍然較低；我國(guó)上市公司股權(quán)集中度基本上呈 現(xiàn)逐步下 降趨勢(shì)，只是在2008～2010年有小幅度的回升，國(guó)別 比較表 明我國(guó)上市公司股權(quán)集中度較高及上市公司的主要代 理成本 是控股股東掠奪控制權(quán)私人收益，我國(guó)投資者法律保 護(hù)程度與 上市公司股權(quán)集中度呈現(xiàn)反方向的變化關(guān)系；我國(guó)上 市公司控 制權(quán)私人收益水平的均值為18．561％，比較研究結(jié) 論表明，我 國(guó)上市公司控制權(quán)私人收益水平較高，我國(guó)控制權(quán)私 人收益水 平的變化趨勢(shì)呈現(xiàn)階段性的特點(diǎn)，這與投資者保護(hù)法 律法規(guī)的 實(shí)施及控制權(quán)市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r有關(guān)，隨著我國(guó)投資者法 律保護(hù)水 平的提高，上市公司控股股東獲得控制權(quán)私人收益的 水平在下 降；控制權(quán)和所有權(quán)的分離度指標(biāo)與控制權(quán)私人收益 水平呈現(xiàn) 不顯著同方向變化的關(guān)系；我國(guó)投資者法律保護(hù)水平 和上市公 司價(jià)值正相關(guān)，即隨著投資者法律保護(hù)程度的提高， 股票市場(chǎng) 的發(fā)展水平增高。 　　基于上述研究結(jié)論，本書(shū)*后提出了促進(jìn)我國(guó)股 票市場(chǎng)發(fā) 展的三個(gè)政策建議：應(yīng)進(jìn)一步完善投資者法律保護(hù)制 度和提高 執(zhí)法效率，采取措施促進(jìn)我國(guó)控制權(quán)市場(chǎng)的完善與發(fā) 展，從優(yōu) 化公司治理結(jié)構(gòu)著手抑制控制權(quán)私人收益。

中國(guó)投資者法律保護(hù)與股票市場(chǎng)發(fā)展:基于上市公司的視角 內(nèi)容簡(jiǎn)介

馬騰編著的《中國(guó)投資者法律保護(hù)與股票市場(chǎng)發(fā)展--基于上市公司的視角》從上市公司的角度，針對(duì)當(dāng)前我國(guó)股票市場(chǎng)存在的問(wèn)題，就股票市場(chǎng)投資者利益的法律保護(hù)進(jìn)行了研究性論述，對(duì)股票市場(chǎng)發(fā)展和投資者利益關(guān)系進(jìn)行了論證，是一部研究股票市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展的研究性著作。對(duì)相關(guān)研究人員及愛(ài)好者具有閱讀意義。

中國(guó)投資者法律保護(hù)與股票市場(chǎng)發(fā)展:基于上市公司的視角 目錄

導(dǎo)　論
　一、研究背景與意義
　二、相關(guān)概念的界定
　三、研究思路及主要內(nèi)容
　四、本書(shū)可能的創(chuàng)新之處
**章　本書(shū)的分析框架及相關(guān)文獻(xiàn)綜述
　**節(jié)　投資者法律保護(hù)與股票市場(chǎng)發(fā)展
　　一、相關(guān)文獻(xiàn)綜述
　　二、對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)的簡(jiǎn)單評(píng)價(jià)
　第二節(jié)　投資者法律保護(hù)和上市公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)
　　一、相關(guān)文獻(xiàn)綜述
　　二、對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)的簡(jiǎn)單評(píng)價(jià)
　第三節(jié)　上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)私人收益和股票市場(chǎng)發(fā)展
　　一、基于分散股權(quán)基礎(chǔ)上的代理問(wèn)題研究文獻(xiàn)
　　二、基于集中股權(quán)基礎(chǔ)上的代理問(wèn)題研究文獻(xiàn)
　　三、投資者法律保護(hù)、控制權(quán)私人收益與股票市場(chǎng)發(fā)展
　第四節(jié)　相關(guān)理論模型述評(píng)及本書(shū)研究模型構(gòu)建
　　一、edwards和weichenrieder的理論模型及其評(píng)價(jià)
　　二、llsv的理論模型及其評(píng)價(jià)
　　三、本書(shū)研究模型的構(gòu)建
　　四、本書(shū)的研究假設(shè)
　　本章小結(jié)
第二章　中國(guó)投資者法律保護(hù)程度的分析與度量
　**節(jié)　中國(guó)股票市場(chǎng)投資者法律保護(hù)制度的歷史沿革
　　一、中國(guó)投資者法律保護(hù)制度的構(gòu)成與演變
　　二、中國(guó)投資者保護(hù)法律與監(jiān)管的執(zhí)行
　第二節(jié)　中國(guó)投資者法律保護(hù)程度的度量
　　一、西方學(xué)者衡量投資者法律保護(hù)時(shí)的指標(biāo)選取和度量方法
　　二、我國(guó)學(xué)者衡量投資者法律保護(hù)時(shí)的指標(biāo)選取和度量方法
　　三、我國(guó)股票市場(chǎng)投資者法律保護(hù)程度的度量
　第三節(jié)　中國(guó)投資者法律保護(hù)程度與其他國(guó)家的比較
　　一、股東權(quán)利方面的比較
　　二、投資者保護(hù)法律執(zhí)行效率方面的比較
　　三、投資者保護(hù)法律制度方面的比較
　　本章小結(jié)
第三章　中國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與投資者法律保護(hù)
　**節(jié)　中國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的特征及歷史演變
　　一、股權(quán)分置背景下股權(quán)結(jié)構(gòu)的形成與特征
　　二、股權(quán)分置改革及其對(duì)我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響
　第二節(jié)　中國(guó)上市公司的股權(quán)集中度
　　一、赫爾芬達(dá)指數(shù)衡量的上市公司股權(quán)集中度
　　二、cr指標(biāo)衡量的我國(guó)上市公司股權(quán)集中度及國(guó)際比較
　　三、非控股股東對(duì)控股股東制衡指標(biāo)衡量的上市公司股權(quán)集中度
　第三節(jié)　中國(guó)投資者法律保護(hù)與上市公司股權(quán)集中度的關(guān)系
　　一、研究方法的說(shuō)明
　　二、中國(guó)投資者法律保護(hù)程度與上市公司股權(quán)集中度關(guān)系的對(duì)比
　　本章小結(jié)
第四章　中國(guó)上市公司控制權(quán)私人收益與投資者法律保護(hù)關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)
　**節(jié)　控制權(quán)私人收益的概念及度量方法
　　一、控制權(quán)私人收益的概念
　　二、控制權(quán)私人收益的度量
　第二節(jié)　中國(guó)控制權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展及特征
　　一、發(fā)展控制權(quán)市場(chǎng)的意義及控制權(quán)市場(chǎng)的概念
　　二、我國(guó)上市公司控制權(quán)變動(dòng)的方式
　　三、中國(guó)控制權(quán)市場(chǎng)的形成和發(fā)展
　　四、中國(guó)控制權(quán)市場(chǎng)的特征
　　五、中國(guó)上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的定價(jià)
　第三節(jié)　我國(guó)上市公司控制權(quán)私人收益的計(jì)算
　　一、我國(guó)上市公司控制權(quán)私人收益計(jì)算方法的選取
　　二、本書(shū)采用的控制權(quán)私人收益計(jì)算公式
　　三、樣本、數(shù)據(jù)選取的說(shuō)明
　　四、樣本的描述性統(tǒng)計(jì)
　　五、我國(guó)上市公司控制權(quán)私人收益水平的測(cè)算結(jié)果
　　六、控制權(quán)私人收益水平的國(guó)際(或地區(qū)間)比較
　第四節(jié)　上市公司控制權(quán)私人收益與投資者法律保護(hù)關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)
　　一、影響上市公司控制權(quán)私人收益的因素
　　二、控制權(quán)私人收益影響因素的實(shí)證分析
　　本章小結(jié)
第五章　中國(guó)投資者法律保護(hù)與上市公司價(jià)值關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)
　**節(jié)　相關(guān)研究回顧
　　一、國(guó)外學(xué)者的研究
　　二、國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究
　第二節(jié)　相關(guān)變量的選擇及實(shí)證分析
　　一、公司價(jià)值的含義及度量
　　二、實(shí)證模型的設(shè)計(jì)及樣本選擇
　　三、實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果和研究結(jié)論
　　本章小結(jié)
結(jié)論與對(duì)策
　一、研究結(jié)論
　二、對(duì)策建議
　三、本書(shū)研究的局限性及進(jìn)一步研究的思考
參考文獻(xiàn)
致　謝
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中國(guó)投資者法律保護(hù)與股票市場(chǎng)發(fā)展:基于上市公司的視角 作者簡(jiǎn)介

馬騰，男，河南嵩縣人，1970年8月生。1992年、2001年和2011年分別在鄭州大學(xué)、武漢理工大學(xué)及中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)獲經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士、碩士和博士學(xué)位(金融學(xué)專(zhuān)業(yè))。現(xiàn)任洛陽(yáng)理工學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)系副主任、副教授。現(xiàn)為中國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)會(huì)員、洛陽(yáng)市重點(diǎn)人文社科重點(diǎn)研究基地“洛陽(yáng)市投融資研究中心”及“洛陽(yáng)市經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展研究中心”研究員，兼任洛陽(yáng)市投融資研究中心融資研究所負(fù)責(zé)人。 主要研究領(lǐng)域?yàn)楣窘鹑凇⒔鹑诎l(fā)展等。代表性研究成果有：《論金融危機(jī)救援中私人機(jī)構(gòu)的最后貸款人功能》、《中小企業(yè)集合債券增信措施比較研究》、《銀行集團(tuán)內(nèi)部交易監(jiān)管的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)及啟示》、《芻議我國(guó)當(dāng)前的支農(nóng)再貸款政策》、《我國(guó)銀行集團(tuán)資本充足率并表監(jiān)管問(wèn)題研究》等十余篇相關(guān)學(xué)術(shù)論文發(fā)表在《上海金融》、《特區(qū)經(jīng)濟(jì)》等CSSCI、中文核心期刊和有影響的學(xué)術(shù)雜志上，主持完成河南省政府決策項(xiàng)目《完善河南省中小企業(yè)集合債券發(fā)行制度的對(duì)策研究》、河南省教育廳人文社科項(xiàng)目《河南省發(fā)行中小企業(yè)集合債券相關(guān)問(wèn)題研究》以及洛陽(yáng)市政府委托項(xiàng)目《洛陽(yáng)嵩縣產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)建設(shè)問(wèn)題與對(duì)策研究》、《洛寧縣“承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移”研究報(bào)告》、《洛陽(yáng)市國(guó)有企業(yè)改制中產(chǎn)權(quán)交易問(wèn)題研究》、《出口退稅新制問(wèn)題與對(duì)策研究》等，編著《財(cái)政與金融》、《國(guó)際金融》、《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)學(xué)》等三本教材。

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