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北京中青文文化傳媒有限公司構(gòu)建量化動(dòng)量選股系統(tǒng)的實(shí)用指南 版權(quán)信息
- ISBN：9787515352329
- 條形碼：9787515352329 ; 978-7-5153-5232-9
- 裝幀：一般純質(zhì)紙
- 冊(cè)數(shù)：暫無(wú)
- 重量：暫無(wú)
- 所屬分類：>
北京中青文文化傳媒有限公司構(gòu)建量化動(dòng)量選股系統(tǒng)的實(shí)用指南 本書特色
☆ 華爾街投資精英專為個(gè)人投資者準(zhǔn)備的動(dòng)量投資綜合指南。 ☆ 動(dòng)量選股算法已被證明能夠擊敗市場(chǎng)，造就了華爾街無(wú)數(shù)個(gè)賺錢的投資者。 ☆ 一個(gè)經(jīng)過時(shí)間考驗(yàn)和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶W(xué)術(shù)論證的系統(tǒng)性投資策略，幫助價(jià)值投資者發(fā)現(xiàn)有依據(jù)的動(dòng)量選股信號(hào)，豐富、平衡、優(yōu)化自己的投資組合，獲得超額收益。 ☆ 附贈(zèng)可供查閱的動(dòng)量投資工具。 有效市場(chǎng)假說認(rèn)為，過去的價(jià)格不能預(yù)測(cè)未來的成功。但事實(shí)是，過去的價(jià)格確實(shí)預(yù)測(cè)了未來的預(yù)期表現(xiàn)，這通常被稱為“動(dòng)量”效應(yīng)。動(dòng)量是任何人都能理解的一種簡(jiǎn)單策略的縮影，這一策略就是買入贏家股，這是華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理長(zhǎng)期以來都掌握著的一個(gè)秘訣。 那么，為什么并非人人都是動(dòng)量投資者呢？我們認(rèn)為有兩個(gè)原因：一是本能的行為偏差導(dǎo)致許多投資者成為了反動(dòng)量交易者；二是對(duì)于想利用動(dòng)量的專業(yè)人士來說，市場(chǎng)的約束使利用動(dòng)量成為一項(xiàng)頗具挑戰(zhàn)性的事業(yè)。 本書是作者為構(gòu)建有效動(dòng)量選股策略而開展的深入研究，研究程序有合理的依據(jù)，并且邏輯上合乎行為金融學(xué)的解釋。我們相信市場(chǎng)總會(huì)為算法驅(qū)動(dòng)、專注于長(zhǎng)期、嚴(yán)守規(guī)則的投資者留下機(jī)會(huì)，他們也一定能夠通過本書實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的超額收益。
北京中青文文化傳媒有限公司構(gòu)建量化動(dòng)量選股系統(tǒng)的實(shí)用指南 內(nèi)容簡(jiǎn)介
許多系統(tǒng)性投資策略往往理論上看似有效，到了實(shí)踐中卻黯然失色。動(dòng)量投資作為為數(shù)不多的系統(tǒng)性策略之一，經(jīng)受了時(shí)間的考驗(yàn)和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶W(xué)術(shù)論證，是個(gè)人投資者通過強(qiáng)勁的動(dòng)量策略提升市場(chǎng)成功率的指南。 華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理長(zhǎng)期以來都掌握著一個(gè)秘訣，即動(dòng)量投資從來都不是“成長(zhǎng)型”策略，也不是一種深?yuàn)W的學(xué)術(shù)概念，而是歷目前一種成功的做法：不管股票的成長(zhǎng)前景如何，投資者都應(yīng)當(dāng)買入贏家股。 本書將動(dòng)量投資策略從華爾街帶到了個(gè)人投資者手中，是為那些想根據(jù)動(dòng)量構(gòu)建選股平臺(tái)的大眾投資者撰寫的靠前本指導(dǎo)書。這個(gè)策略已被證明能夠擊敗市場(chǎng)，并實(shí)現(xiàn)了定期豐富華爾街很成熟投資者的金庫(kù)。 表面上看，價(jià)值投資者與動(dòng)量投資者的思維是截然相反的。價(jià)值投資者通常買入便宜的“失寵”股，而動(dòng)量投資者傾向于勇敢追漲，買入價(jià)格走勢(shì)強(qiáng)勁股。推動(dòng)價(jià)值投資者獲得期望超額收益的行為偏差和職業(yè)擔(dān)憂是推動(dòng)動(dòng)量效應(yīng)長(zhǎng)期存在的關(guān)鍵機(jī)制。作者認(rèn)為，動(dòng)量投資作為一種獨(dú)立選股策略，比價(jià)值投資更強(qiáng)大，他們?nèi)嫔钊氲靥接懥嗽摬呗缘倪\(yùn)作方式，并分享了專家見解。你將了解動(dòng)量投資行為心理學(xué)的根源，并發(fā)現(xiàn)使機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者紛紛涌入動(dòng)量組合的關(guān)鍵策略。本書適用于平衡深度價(jià)值投資組合，有助于緩解投資者采用兩種單獨(dú)策略時(shí)可能面臨的多年相對(duì)業(yè)績(jī)不佳的窘境。 本書包含詳細(xì)的建議和指導(dǎo)，并配有大量實(shí)例，你將了解：什么是動(dòng)量，什么不是；發(fā)現(xiàn)動(dòng)量如何擊敗市場(chǎng)；在有證據(jù)支持的動(dòng)量選股信號(hào)基礎(chǔ)上構(gòu)建股票組合；在更廣泛的投資組合背景下巧妙部署動(dòng)量股票組合；獲取易于DIY操作的工具。
北京中青文文化傳媒有限公司構(gòu)建量化動(dòng)量選股系統(tǒng)的實(shí)用指南 目錄
序言
**部分 了解動(dòng)量
**章 少點(diǎn)信條，多點(diǎn)理性
技術(shù)分析：*古老的市場(chǎng)信條
一個(gè)新的信條誕生：基本面分析
靠證據(jù)說話的投資時(shí)代
我們的觀點(diǎn)：少點(diǎn)信條，多點(diǎn)理性
不必?fù)?dān)心，本書是關(guān)于選股動(dòng)量的
小 結(jié)
第二章 主動(dòng)投資策略為何能奏效
深入虎穴
無(wú)效市場(chǎng)的標(biāo)新立異者：價(jià)值投資者
進(jìn)入行為金融學(xué)領(lǐng)域
優(yōu)秀的投資者就如同優(yōu)秀的紙牌玩家
了解牌技*爛的玩家
了解牌技*佳的玩家
積極管理長(zhǎng)期成功的關(guān)鍵
融會(huì)貫通
成長(zhǎng)型投資的表現(xiàn)如此糟糕，為什么還要做此類投資
能否找到更出色的多元化投資組合
小 結(jié)
第三章 動(dòng)量投資不是成長(zhǎng)型投資
有效市場(chǎng)壓制相對(duì)強(qiáng)勢(shì)
“動(dòng)量”從廢墟中崛起
行為金融理論家解釋動(dòng)量
等等，動(dòng)量投資就是成長(zhǎng)型投資？這說不通
深入挖掘成長(zhǎng)股與動(dòng)量股之間的關(guān)系
但動(dòng)量為何有效
拙劣玩家創(chuàng)造了動(dòng)量異象嗎
優(yōu)秀玩家如何考慮動(dòng)量
與動(dòng)量投資相似的是價(jià)值投資，而非成長(zhǎng)型投資
小 結(jié)
第四章 為什么所有的價(jià)值投資者都需要?jiǎng)恿?/p>
動(dòng)量“神話”
阿斯尼斯分清了事實(shí)和虛構(gòu)
用動(dòng)量開拓你的眼界
將價(jià)值股和動(dòng)量股相結(jié)合
小 結(jié)
第二部分 構(gòu)建基于動(dòng)量的選股模型
第五章 制定動(dòng)量策略的基礎(chǔ)
如何計(jì)算一般動(dòng)量
三種類型的動(dòng)量
短期動(dòng)量
長(zhǎng)期動(dòng)量
中期動(dòng)量
為什么動(dòng)量投資組合的構(gòu)建很重要
小 結(jié)
第六章 *大化動(dòng)量：路徑很重要
彩票型股票的表現(xiàn)
動(dòng)量利潤(rùn)的路徑
結(jié) 果
小 結(jié)
第七章 動(dòng)量投資者要了解動(dòng)量的季節(jié)性
櫥窗裝飾——?jiǎng)e被出色報(bào)表蒙蔽了雙眼
稅收激勵(lì)交易
理論很出色，但我們何以重視它們
動(dòng)量的季節(jié)性：結(jié)果
小 結(jié)
第八章 量化動(dòng)量擊敗市場(chǎng)
交易成本
可投資領(lǐng)域的參數(shù)
量化動(dòng)量分析
概括統(tǒng)計(jì)
回報(bào)分析
風(fēng)險(xiǎn)分析
穩(wěn)健性分析
看看黑箱里有什么
用量化動(dòng)量擊敗市場(chǎng)
第九章 使動(dòng)量在實(shí)踐中奏效
兩條腿的凳子：價(jià)值+動(dòng)量
關(guān)于投資組合構(gòu)建的一個(gè)重要提示
三條腿的凳子：綜合投資組合+趨勢(shì)分析
職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)考慮
無(wú)法處理相對(duì)表現(xiàn)不佳的問題時(shí)該怎么辦
附錄A ：其他動(dòng)量概念
動(dòng)量與基本面有何關(guān)系
52周*高價(jià)是表現(xiàn)更出色的信號(hào)嗎
絕對(duì)動(dòng)量能否促進(jìn)相對(duì)動(dòng)量
動(dòng)量的波動(dòng)性能夠被抑制嗎
附錄B ：投資表現(xiàn)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)定義
附贈(zèng)在線動(dòng)量股篩選工具
展開全部
北京中青文文化傳媒有限公司構(gòu)建量化動(dòng)量選股系統(tǒng)的實(shí)用指南 節(jié)選
動(dòng)量投資不是成長(zhǎng)型投資 我們使用“動(dòng)量”一詞表示過去的相對(duì)收益的延續(xù)，也就是說，過去的贏家往往是未來的贏家，過去的輸家往往是未來的輸家。從業(yè)者通常將這類策略視為相對(duì)強(qiáng)勢(shì)策略（relative strength strategies），它們已存在很長(zhǎng)時(shí)間了。事實(shí)上，羅伯特?列維（Robert Levy）于1967年發(fā)表了一篇名為《以相對(duì)強(qiáng)勢(shì)作為投資選擇的標(biāo)準(zhǔn)》（Relative Strength as a Criterion for Investment Selection ）的論文，他在該文中得出的結(jié)論是：“購(gòu)買歷史上*強(qiáng)勢(shì)的股票所能獲得的利潤(rùn)高于購(gòu)買隨機(jī)選擇的股票！逼婀值氖，自列維以后，對(duì)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)策略的研究就處于休眠狀態(tài)了。為什么會(huì)這樣？因?yàn)橛行袌?chǎng)假說登上歷史舞臺(tái)了。 有效市場(chǎng)壓制相對(duì)強(qiáng)勢(shì) 正如我在第二章中指出的，有效市場(chǎng)假說（EMH）于20世紀(jì)60、 70 年代在芝加哥大學(xué)誕生和完善，隨后在學(xué)術(shù)界蓬勃興盛。根據(jù)半強(qiáng)型EMH的解釋，資產(chǎn)價(jià)格反映了所有公開可獲得的信息，因此在控制風(fēng)險(xiǎn)后，投資者無(wú)法持續(xù)跑贏隨機(jī)選擇的一攬子證券；蛘呷鏓MH的支持者伯頓?馬爾基爾（Burton Malkiel）在1973年出版的經(jīng)典大作《漫步華爾街》（A RandomWalk Down Wall Street ）中指出的：“就算是蒙著眼睛向《華爾街日?qǐng)?bào)》投擲飛鏢的猴子，也能選出不亞于專業(yè)人士精挑細(xì)選出的投資組合中的好股票！ 因此，根據(jù)EMH，不管出于什么意圖和目的， 列維關(guān)于相對(duì)強(qiáng)勢(shì)策略表現(xiàn)的證據(jù)都不可能存在。 似乎像列維這樣的從業(yè)者（發(fā)表上述論文時(shí)他正供職于私人部門） 被極度信奉有效市場(chǎng)假說的狂熱學(xué)者擊敗了。從業(yè)者基本上被禁止在頂級(jí)學(xué)術(shù)性金融期刊上發(fā)表文章，而且從事與EMH理念相反的研究的學(xué)者也被從新興的EMH廟堂中趕出來了。此后25年內(nèi)的學(xué)術(shù)研究步入了一段黑暗期，對(duì)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)策略的討論也被禁止了，學(xué)術(shù)研究空間主要是為EMH的啦啦隊(duì)成員們保留的。 但在象牙塔里，并非一切都那么美好。與EMH不一致的異象于20世紀(jì)70年代出現(xiàn)在了學(xué)術(shù)文獻(xiàn)中。如前所述，本?格雷厄姆等人已經(jīng)表明， 購(gòu)買一攬子廉價(jià)股往往能夠跑贏市場(chǎng)，學(xué)界此時(shí)開始認(rèn)真地審視價(jià)值效應(yīng)。與價(jià)值和其他所謂的異象有關(guān)的證據(jù)開始累積，這暗示了EMH假說可能存在問題，但EMH的支持者仍然信心十足。然而，在大多數(shù)EMH的支持者享受著其榮光的時(shí)候，丹尼爾?卡尼曼與阿莫斯?特沃斯基（Amos Tversky）一道開啟了有關(guān)人類偏差影響金融決策的機(jī)制的探索。卡尼曼和特沃斯基*早確認(rèn)了投資者內(nèi)部行為偏差和學(xué)術(shù)性金融文獻(xiàn)中認(rèn)定的異象之間的聯(lián)系。 “動(dòng)量”從廢墟中崛起 我們之前提及過， 20世紀(jì)90年代初，納拉西曼?杰加德什和施瑞丹?泰特曼發(fā)表了開創(chuàng)性的文章《追漲殺跌的回報(bào)：對(duì)股市效率的啟示》，從而為列維1976年的發(fā)現(xiàn)注入了新的活力。這篇論文基本上秉承了列維1967 年的分析精神，但運(yùn)用了更多的數(shù)據(jù)和更強(qiáng)大的計(jì)算能力，而且兩位作者愿意代表學(xué)術(shù)界的當(dāng)權(quán)派發(fā)表質(zhì)疑EMH的研究。到此時(shí)， EMH盔甲上的裂縫越來越大了。 有趣的是，盡管杰加德什和泰特曼的論文被許多人視為現(xiàn)代選股動(dòng)量策略的開山之作，他們的原始論文中卻沒有提到“動(dòng)量”一詞。我們認(rèn)為，自馬克?卡爾哈特（Mark Carhart）在《金融學(xué)期刊》上發(fā)表了他的芝加哥大學(xué)博士論文內(nèi)容后，“動(dòng)量”一詞就被采用了。在這篇論文中， 卡爾哈特創(chuàng)建了一個(gè)動(dòng)量因子，它基本上反映了杰加德什和泰特曼在其論文中介紹的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)選股策略。在卡爾哈特發(fā)表這篇論文之后，動(dòng)量就成了古老的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)策略的新學(xué)術(shù)用語(yǔ)。隨著閘門的打開，研究人員發(fā)表了一系列關(guān)于動(dòng)量策略的論文，他們提出的證據(jù)如此之多，以至于EMH理論的原創(chuàng)設(shè)計(jì)師尤金?法瑪都將動(dòng)量視為“首要的異象”了。 值得注意的是，當(dāng)現(xiàn)代學(xué)者們重新關(guān)注選股動(dòng)量時(shí)，許多從業(yè)者仍然深陷于過去而不能自拔。這種退化行為出現(xiàn)的原因可能與從業(yè)者的培養(yǎng)渠道有關(guān)。管理投資組合的工商管理碩士（MBA）們是學(xué)者們培養(yǎng)出來的，但學(xué)者們學(xué)到的是便利他們解決資產(chǎn)配置問題的投資數(shù)學(xué)。在他們看來，選股訓(xùn)練就是在浪費(fèi)時(shí)間，因?yàn)楦鶕?jù)EMH的嚴(yán)格解釋，選股是傻瓜的游戲。當(dāng)然，對(duì)MBA“反叛者”來說，市場(chǎng)中總是存在待追逐的價(jià)值異象（value anomaly），在來自內(nèi)布拉斯加州（Nebraska）奧馬哈（Omaha） 的平民投資英雄沃倫?巴菲特大獲成功后，這一理念已經(jīng)得到普及了。然而，與價(jià)值投資不同，動(dòng)量投資領(lǐng)域沒有任何耀眼的明星，既沒有本?格雷厄姆，也沒有沃倫?巴菲特。更糟糕的是，奉行價(jià)值投資理念的英雄們與堅(jiān)信EMH的學(xué)者們對(duì)動(dòng)量持相同的看法，這一點(diǎn)是頗具諷刺意味的。他們認(rèn)為價(jià)值投資方法是完全合理的，但動(dòng)量投資是黑色藝術(shù)，是只有傻瓜和異教徒才會(huì)使用的一種巫毒魔法。當(dāng)然，所有這些指責(zé)都是有實(shí)際證據(jù)支持的，這也意味著動(dòng)量投資比價(jià)值投資更加反常。 多年來， EMH取得了巨大的成功，大量的學(xué)術(shù)論文展現(xiàn)了市場(chǎng)的有效性。讓EMH在很多方面贏得支持的是這一論據(jù)：價(jià)格通常是有效的。但價(jià)格效率正是證明動(dòng)量投資有效的證據(jù)，這讓EMH學(xué)派頗為沮喪。當(dāng)投資者運(yùn)用他們的智慧，做了深入的調(diào)查并且比其他投資者更了解財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，他們就會(huì)打敗市場(chǎng)，從而導(dǎo)致價(jià)值異象。但動(dòng)量異象與之完全不同：價(jià)格動(dòng)量與基本面無(wú)關(guān)，所以即使傻瓜也能追求重視相對(duì)價(jià)格的成功策略，因?yàn)檫@個(gè)簡(jiǎn)單的指標(biāo)似乎可以預(yù)測(cè)未來的價(jià)格。這一發(fā)現(xiàn)與弱式EMH相矛盾，這就麻煩了！
北京中青文文化傳媒有限公司構(gòu)建量化動(dòng)量選股系統(tǒng)的實(shí)用指南 作者簡(jiǎn)介
作者簡(jiǎn)介： 衛(wèi)斯理?R.格雷 阿爾法創(chuàng)造者（Alpha Architect）資產(chǎn)管理公司的創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官和首席信息官，這是一家為稅務(wù)敏感型投資者提供價(jià)格實(shí)惠的專業(yè)投資服務(wù)的資產(chǎn)管理公司。此前，他是實(shí)證金融有限責(zé)任公司和騰鍵分析師有限責(zé)任公司的創(chuàng)始人和執(zhí)行董事之一，這家公司致力于對(duì)大眾進(jìn)行量化投資技術(shù)的教育并開展交流活動(dòng)。另外，格雷還在德雷塞爾大學(xué)勒博商學(xué)院擔(dān)任金融助理教授，研究領(lǐng)域是價(jià)值投資和行為金融學(xué)。格雷教授講授研究生投資管理課程和對(duì)沖基金策略及操作的討論課程。 他有14年以上的股票交易職業(yè)生涯和領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)歷，包括創(chuàng)建系統(tǒng)性交易系統(tǒng)、特殊情形交易系統(tǒng)等。格雷擁有沃頓商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位，芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院工商管理碩士和金融博士學(xué)位。 衛(wèi)斯理已有三部著作問世，其中包括《量化價(jià)值投資》和《DIY財(cái)務(wù)顧問》等。 杰克?R.沃格爾 阿爾法創(chuàng)造者資產(chǎn)管理公司的首席財(cái)務(wù)官和首席信息官，也是《DIY財(cái)務(wù)顧問》一書的合著者。 譯者簡(jiǎn)介： 馬林梅，中國(guó)社科院研究生院經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，管理學(xué)碩士，高校教師，譯著有《重返繁榮:美國(guó)如何收復(fù)經(jīng)濟(jì)霸權(quán) 》《六西格瑪定價(jià)法》等。
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