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復(fù)利信徒:一個職業(yè)投資人的思考札記 版權(quán)信息
- ISBN：9787113268343
- 條形碼：9787113268343 ; 978-7-113-26834-3
- 裝幀：簡裝本
- 冊數(shù)：暫無
- 重量：暫無
- 所屬分類：>
復(fù)利信徒:一個職業(yè)投資人的思考札記 本書特色
80多個散戶關(guān)心和迷茫的問題
60多個上市公司的實(shí)戰(zhàn)案例分析
手把手教，全景覆蓋，通透翔實(shí)
復(fù)利信徒:一個職業(yè)投資人的思考札記 內(nèi)容簡介
本書的內(nèi)容由網(wǎng)友提出的問題匯集而成, 因此相當(dāng)于是萬千投資者關(guān)心和為之迷茫的問題大全 ; 內(nèi)容涵蓋證券市場運(yùn)行規(guī)律、投資理念和方法、家庭財務(wù)規(guī)劃、價值投資的重點(diǎn)和難點(diǎn)、上市公司案例分析等領(lǐng)域。
復(fù)利信徒:一個職業(yè)投資人的思考札記復(fù)利信徒:一個職業(yè)投資人的思考札記 前言
在《股市進(jìn)階之道：一個散戶的自我修養(yǎng)》出版后的幾年里，我經(jīng)常收到熱心讀者和網(wǎng)友們的相關(guān)反饋。其中很多反饋信息給我的感覺是一方面他們已經(jīng)理解了投資基本的理念和方法論構(gòu)成要素，另一方面在碰到一些具體問題時卻經(jīng)常不知該如何入手，或者在投資實(shí)踐中還缺乏足夠的經(jīng)驗(yàn)而感到迷茫。之后，恰好微博開通了“問答”這一適合一對一深度溝通的項(xiàng)目，在參與“問答”的這幾年時間里，我已不知不覺回答了數(shù)百個問題，內(nèi)容涵蓋股市基本市場規(guī)律、投資理念與思維方式、資產(chǎn)配置與財務(wù)規(guī)劃、具體公司財務(wù)業(yè)務(wù)分析等。
在這一過程中我逐漸感受到：我之前的書雖然介紹了一套完整的投資體系和方法論，但屬于“單向輸出”，說的是我認(rèn)為*重要的事情。但從網(wǎng)友的角度來看，他們特別希望知道我到底是如何處理一個個具體問題的？這些問題站在專業(yè)的角度來看也許并不那么高深，但對于正在學(xué)習(xí)證券投資的朋友而言卻可能非常棘手，因?yàn)橄嚓P(guān)知識可以慢慢學(xué)習(xí)，但經(jīng)驗(yàn)卻很難一步跨越。因此，將這些問題精選并且集結(jié)成冊，便誕生了這本由網(wǎng)友提問驅(qū)動而構(gòu)成的書。
細(xì)看這些問題你會發(fā)現(xiàn)，每一個來到股市的人都想成為贏家。但如何才能做到呢？我想首先需要理解怎樣才算“贏家”？投資的重要特點(diǎn)在于它不是一個“爭先”的游戲，這是一個可以持續(xù)至少二三十年的長跑，階段性的“**、領(lǐng)先”在整個投資生涯中的重要性其實(shí)非常低。我曾經(jīng)說過，投資的“高收益率”與“可持續(xù)性”還有“低風(fēng)險性”是一個“不可能三角”——這三者之間在本質(zhì)上是矛
盾的。而如果站在整個投資生涯和*終回報的角度來看，會發(fā)現(xiàn)復(fù)利才是決定性的因素，而構(gòu)成長期復(fù)利*主要的兩個要素是“可持續(xù)性”和“低風(fēng)險性”。所以，真正的贏家一定是長跑選手。你要想*終勝出，一定要基于這兩點(diǎn)去構(gòu)建自己的核心競爭力和投資體系。
其次，要想成為贏家，有沒有什么可以參照的法則呢？答案當(dāng)然是：有的。
**條法則：持續(xù)學(xué)習(xí)。“正視投資（正確的投資理念），發(fā)現(xiàn)價值（公司分析方法論），理解市場（股票溢價與折價的基本原理）”是主要的三大知識領(lǐng)域，在《股市進(jìn)階之道：一個散戶的自我修養(yǎng)》中已經(jīng)對此有過大量的討論。在本書中會通過一個個具體的問題，展現(xiàn)如何靈活運(yùn)用這些知識點(diǎn)的方法。對于初窺投資門徑的朋友，我個人建議將這兩本書搭配使用，《股市進(jìn)階之道：一個散戶的自我修養(yǎng)》作為理論根基建立系統(tǒng)性框架，本書則作為各類常見問題的補(bǔ)充或者應(yīng)用范例。
第二條法則：聰明地承擔(dān)風(fēng)險。實(shí)踐中如何估算和判斷概率與賠率，一方面需要以專業(yè)知識為基礎(chǔ)，另一方面也確實(shí)依賴經(jīng)驗(yàn)（所以我說投資是一個越老越吃香的職業(yè)）。本書匯集了大量真實(shí)的網(wǎng)友提問，限于篇幅，雖然解答不可能面面俱到，但簡短的點(diǎn)評反而更突出每一個判斷中抓主要矛盾的思路。當(dāng)然，僅憑這個程度是無法達(dá)到“投資決策”這一環(huán)節(jié)的，還需后續(xù)補(bǔ)充大量的數(shù)據(jù)和主要經(jīng)營要素之間的邏輯關(guān)系。對概率和賠率問題進(jìn)行正確的定性才是*為關(guān)鍵的一步。當(dāng)然，除此之外，還應(yīng)學(xué)會用投資體系合理地分散風(fēng)險。
第三條法則：保持理性。在順境中保持理性，在逆境中同樣也需如此。不要屈服于大眾和市場的情緒，也不要為了逆向而逆向。書中的很多提問、討論或感悟記錄，大家可以結(jié)合當(dāng)時的市場背景去看（重要的條目都標(biāo)記了回答日期），我想從中可以更深刻地體會到，投資是一個多么需要“與眾不同”的工作。
市場本身是個萬花筒，與市場相伴的噪聲又總是很多，所以要保持理性。一方面需要距離市場遠(yuǎn)一些，另一方面要學(xué)會永遠(yuǎn)用“價值”這把*簡單的尺子去衡量。這也是為什么我把學(xué)習(xí)放在**條的原因，沒有足夠的“知”，不可能產(chǎn)生正確的“行”。理性的另外一面，就是誠懇地面對自己，做好自己成功和失敗的歸因，哪些是因?yàn)槟芰Γ男┦且驗(yàn)檫\(yùn)氣。只有誠懇地面對自己，才有底氣面對未來。
做到以上這些就能避免犯錯了嗎？很遺憾，并不能。因?yàn)橥顿Y是一個永遠(yuǎn)面對不確定性的工作。實(shí)際上，在接觸股票投資至今的14 年中，我就犯過很多錯誤，而且未來一定還會有新的錯誤（包括本書中的一些回答，現(xiàn)在看可能也有結(jié)論可疑之處）。但好消息是什么呢？在我犯了這么多的錯誤之后，14 年里穿越了近三輪完整的牛熊轉(zhuǎn)換，僅有2 年是虧損的（2008 年的-18%，2018 年的-10%），總收益卻非？捎^，并且真切地用投資改變了命運(yùn)。
原因何在？其實(shí)很簡單。
**，這十幾年里我一直在堅持學(xué)習(xí)，從知識層面上來講始終在保持進(jìn)步，所以犯錯的嚴(yán)重程度越來越小，后期更多的錯誤來自錯失某些機(jī)會而不是造成本金的損失。
第二，我知道自己會犯錯，所以更加小心地用概率和賠率保護(hù)自己（哪怕為此會錯過一些機(jī)會，但機(jī)會永遠(yuǎn)存在，而本金卻是可以虧完的，所以算總賬后我接受了這種不完美），并且逐步完善自己的投資體系以更好地“容錯”，這樣即便犯錯也損失很少，甚至是在賺錢的狀態(tài)下離場。
第三，隨著經(jīng)歷的越來越多，看過了各種各樣的故事和事故，再加上定期的總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)（既包括自己的錯誤，也包括他人的），努力讓理性成為一種經(jīng)常性的狀態(tài)。這樣就不容易“愛上”持倉的公司或者沉迷在自己的偏見和執(zhí)拗中，從而容易及時發(fā)現(xiàn)錯誤和果斷改錯。所以，投資的真相就是犯錯不會阻止你成為贏家，只要按照上面三個贏家法則不斷武裝自己、持續(xù)成長，那么投資績效不過是自身成長的資本化展現(xiàn)而已。而所謂贏家法則的背后，其實(shí)就是相信復(fù)利。因?yàn)橹挥谐蔀閺?fù)利的信徒，才能擁有長遠(yuǎn)的財務(wù)規(guī)劃和投資上的戰(zhàn)略格局，才能不在意短期的得失成敗，才能沉下心去堅持學(xué)習(xí)，并用理性指導(dǎo)自己的投資行為，學(xué)會聰明地承擔(dān)風(fēng)險。越早從復(fù)
利的角度思考問題，投資就越容易成功，這也是我作為職業(yè)投資人這十多年*深切的感受，希望通過本書中的大量案例討論，將這一思維習(xí)慣傳遞給讀者朋友們。
除了上述內(nèi)容之外，書中還有較多的看起來并非直接與股票相關(guān)的內(nèi)容。事實(shí)上，價值投資的思維模式是可以應(yīng)用在相當(dāng)廣泛的事務(wù)中的。因?yàn)榭陀^、理性、注重事實(shí)和證據(jù)、關(guān)注概率與賠率、多角度看待問題等品質(zhì)，對于人生中很多問題的思考都有所助益。另外，日常生活中的思維習(xí)慣反過來也會對投資分析判斷產(chǎn)生影響。我個人從這些年的投資歷練里，除了收獲到滿意的財務(wù)回報外，對此也是深有感觸。因此，這些內(nèi)容雖然不是直接指向股市，但其本質(zhì)還是投資的思維內(nèi)核。
特別需要提醒讀者朋友們注意：公司的判斷是有時效性的，企業(yè)經(jīng)營的內(nèi)外部環(huán)境都在變化，持續(xù)跟蹤、評估和修正相關(guān)判斷是投資的日常功課。本書中所涉及的案例，均僅代表當(dāng)時的個人看法。并且由于受“問答”形式和篇幅的限制，這些案例分析僅從企業(yè)經(jīng)營層面進(jìn)行理論探討，既無法保證案例信息的完整和真實(shí)性，也不對這些分析的正確性負(fù)責(zé)，更不作為任何投資建議。并且這些案例都是來自網(wǎng)友的提問，并非我個人選股的關(guān)注范圍。
自2006 年**次接觸股票到2009 年開始正式學(xué)習(xí)價值投資理論，在投資之路上我從一個初出茅廬的小散戶，到職業(yè)投資人，再到私募證券基金管理人，這十多年所付出的精力和思考，本身就是一筆巨大的投資。我以前說過，崇尚價值投資的人不喜歡賭博，但其實(shí)又賭得*大。因?yàn)閯e人是賭籌碼，我們賭的卻是人生。雖然股市風(fēng)云跌宕，身處其中冷暖自知，但綜合來看，投資真的是我在世界上能找到的*好的工作了。*有趣的是，這整個過程我一直在網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行記錄和分享，數(shù)以萬計的網(wǎng)友見證甚至參與了這一“自我修養(yǎng)”的“進(jìn)階之道”，我們其實(shí)一起用行動證明了我經(jīng)常說的一句話：堅持做對的事情，相信結(jié)果不會很差。
就在我寫下這些文字的時候，全球正在遭受新冠肺炎疫情的沖擊。美股出現(xiàn)幾十年里罕見的股災(zāi)，港股和A 股也出現(xiàn)了大幅下跌的情況，一切似乎都很糟糕。但我想，正是這些意外和不確定性，更讓我們理解為什么要在平日里就養(yǎng)成良好的投資習(xí)慣，形成穩(wěn)健的投資模式，并學(xué)會用復(fù)利思維去規(guī)劃整個投資生涯。只要遵循這些原則，當(dāng)下也許反而為那些準(zhǔn)備了很久的投資人提供了良機(jī)。關(guān)鍵在
于問問自己，準(zhǔn)備好了嗎？
*后，把我*喜歡的查理• 芒格先生的一句名言，也是我的座右銘放在結(jié)尾，以勉勵我自己和所有熱愛投資的人。
得到一個東西*好的方法，就是讓自己配得上。
感恩、共勉。
復(fù)利信徒:一個職業(yè)投資人的思考札記 目錄
**篇 理財與投資理念
**章 投資理念與方法／2
A股真的能做嚴(yán)肅的投資嗎／2
投資成功的人有什么共性／4
投資學(xué)習(xí)如何才能快速進(jìn)階／5
利用“預(yù)期差”來獲利／7
用好PE估值／9
估值的本質(zhì)是什么／11
ROE到底該怎么分析／12
如何搜集信息，投資是否存在A股特殊性／14
為什么不等到底部再買入呢／19
公司的規(guī)模效應(yīng)怎么識別／21
投資指數(shù)基金到底能不能融資／22
本金太少時該怎么辦／26
如何準(zhǔn)確衡量底部／28
指數(shù)投資的加減乘除／ 30
應(yīng)對不確定的風(fēng)險／ 33
有關(guān)擇股的量化指標(biāo)問題／ 35
如何發(fā)現(xiàn)好的投資機(jī)會／ 38
準(zhǔn)確地預(yù)測短中期的業(yè)績有可能嗎／ 40
怎樣堅定價值投資的信念／ 43
對公司管理層不滿還能投資嗎／ 45
咨詢幾個交易策略方面的困惑／ 46
熊市中有什么選股策略／ 50
關(guān)于新手的困惑／ 52
怎么才能賺到“市場先生”的錢／ 55
這就是“假裝在投資”／ 57
用PB 與ROE 的關(guān)系衡量公司價值／ 59
怎樣提前識別高峰拐點(diǎn)的危險／ 62
“模糊的正確”要做到什么程度／ 65
判斷是真便宜還是假便宜／ 67
公司分析如何劃分主要、次要矛盾／ 70
估值溢價與折價的本質(zhì)是什么／ 72
周期性公司是好的投資對象嗎／ 74
怎么面對現(xiàn)金焦慮問題／ 76
“進(jìn)口替代”的內(nèi)在邏輯是什么／ 77
低估值與低估是一回事兒嗎／ 79
去散戶化與指數(shù)基金投資／ 81
有各種信息成分的市場里該怎么投資／ 83
如何擺脫股價漲跌的心理暗示／ 85
投資一定要現(xiàn)場調(diào)研嗎／ 88
如何取舍股票組合的集中與分散／ 90
價值投資需不需要“擇時”／ 91
怎么看待大股東減持／ 93
未來優(yōu)勢型公司的關(guān)鍵是什么／ 94
交易上如何止損／ 96
拆解“3 年翻倍”這個投資目標(biāo)／ 99
怎樣判斷股價對利空、利多是否充分反映／ 101
巨幅波動市場下的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)／ 103
具體談?wù)劶夹g(shù)指標(biāo)／ 105
選股與估值標(biāo)準(zhǔn)是什么／ 107
宏觀上來看中國未來投資的機(jī)會／ 108
用宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)指導(dǎo)投資／ 111
注冊制下怎么看待殼股價值／ 114
散戶典型的困惑／ 115
投資怎么跨越人性障礙／ 117
怎么看動態(tài)平衡與技術(shù)分析／ 119
牛市、熊市與震蕩市的不同策略／ 120
持有的公司低迷卻放跑了牛股怎么辦／ 122
強(qiáng)周期公司如何分析／ 123
港股與Ａ股哪個更有投資價值／ 125
看好的股票總漲沒機(jī)會買怎么辦／ 127
*安全與*獲益的矛盾／ 129
透徹的理解競爭優(yōu)勢／ 131
價值投資是只看個股不管大盤嗎／ 133
價值投資有“止損”概念嗎／ 134
什么時候該止錯，什么時候該堅持／ 136
如何做到發(fā)現(xiàn)錯誤、糾正錯誤／ 138
定投指數(shù)基金的策略問題／ 139
怎樣看待大類資產(chǎn)配置／ 141
第二章 投資與人生／ 143
對市場方向性的判斷／ 143
對年輕投資者的建議與忠告／ 146
如何看待現(xiàn)在的財務(wù)自由夢／ 150
財務(wù)自由是個什么標(biāo)準(zhǔn)／ 153
對房產(chǎn)未來爭論激烈該怎么看／ 157
對過去20 年房產(chǎn)勝過股票怎么看／ 160
培養(yǎng)投資思維與分析能力／ 163
投資該如何進(jìn)階／ 164
判斷與挑選靠譜的私募（一）／ 167
判斷與挑選靠譜的私募（二）／ 172
年輕人該如何投資才能“暴富”／ 174
給孩子進(jìn)行理財教育／ 176
分析投資失敗的案例與心路歷程／ 178
未來十年的創(chuàng)富風(fēng)口在哪里／ 180
如何能讓投資更好地為人生服務(wù)／ 182
如何面對職業(yè)發(fā)展與人生抉擇／ 183
利用DCF 理念指導(dǎo)人生成長／ 186
職業(yè)投資人的生活到底什么樣／ 188
沒有能力還想在牛市中獲利怎么辦／ 191
心態(tài)、資金量與人生格言／ 193
用杠桿戰(zhàn)勝房價可行嗎／ 195
閱讀與理財對人生的影響／ 197
個人投資與團(tuán)隊合作／ 198
職業(yè)投資如何克服單調(diào)生活／ 200
為什么要堅定支持中國的高科技企業(yè)／ 202
孩子的教育與競爭問題／ 204
資產(chǎn)配置與財務(wù)規(guī)劃／ 207
第二篇 案例分析
第三章 工業(yè)與制造業(yè)類案例分析／ 236
東方雨虹／ 236
三聚環(huán)保／ 240
康得新、信維通信／ 245
美盈森、拓斯達(dá)／ 249
上海新陽／ 250
華懋科技、寧波高發(fā)／ 252
寧德時代／ 254
長城汽車／ 256
新天科技／ 259
特斯拉／ 261
勁拓股份／ 263
良信電器／ 265
均勝電子／ 268
潔美科技／ 270
中材科技、盈趣科技／ 271
勁嘉股份、海利得／ 273
信維通信、贛鋒鋰業(yè)／ 274
中金環(huán)境／ 276
北新建材／ 280
大族激光／ 282
中國巨石、京東方／ 284
運(yùn)達(dá)科技／ 287
風(fēng)華高科／ 289
菲利華／ 291
尚品宅配／ 293
格力電器、長城汽車／ 295
定制家具行業(yè)／ 297
汽車零配件行業(yè)／ 302
光伏行業(yè)／ 305
新能源行業(yè)／ 308
第四章 醫(yī)藥與消費(fèi)類案例分析／ 312
天士力／ 312
南極電商、好萊客、生物股份／ 314
安琪酵母、偉星新材／ 317
中穎電子、東阿阿膠／ 319
宋城演藝、潔美科技／ 320
康美藥業(yè)／ 324
科倫藥業(yè)／ 326
匯川技術(shù)、華蘭生物／ 328
湯臣倍。 330
歐普康視／ 332
張裕／ 334
洽洽食品／ 336
哈三聯(lián)／ 338
三諾生物／ 340
正海生物／ 342
大博醫(yī)療／ 345
科大訊飛、洽洽瓜子／ 347
醫(yī)藥行業(yè)Ⅰ／ 349
醫(yī)藥行業(yè)Ⅱ／ 353
藥機(jī)行業(yè)／ 355
餐飲行業(yè)／ 357
第五章 其他行業(yè)類案例分析／ 359
廣聯(lián)達(dá)／ 359
樂視網(wǎng)／ 364
東方財富／ 366
網(wǎng)宿科技／ 367
用友軟件／ 369
利亞德／ 371
蘇寧云商／ 372
分眾傳媒／ 375
春秋航空、東方財富、福田汽車／ 380
保險行業(yè)／ 381
第三篇 投資感悟
第六章 方法和心法／ 386
第七章 觀察與思考／ 397
展開全部
復(fù)利信徒:一個職業(yè)投資人的思考札記 作者簡介
李杰（微博ID：水晶蒼蠅拍）
當(dāng)過服務(wù)員，也做過IT職業(yè)經(jīng)理人，自2009年后一直為職業(yè)投資人，現(xiàn)為私募證券基金管理人，《股市進(jìn)階之道》《公司價值分析》作者。常年在新浪微博等網(wǎng)絡(luò)平臺記錄投資思考和市場觀察，其中《人生不同階段的財務(wù)規(guī)劃》《微博投資感悟系列》《聊聊投資這十年》等多篇文章瀏覽量近千萬并被廣泛轉(zhuǎn)載。
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