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資本與裂變式增長(zhǎng):千山新三板資本論

作者：王成
出版社：團(tuán)結(jié)出版社出版時(shí)間：2018-01-01
開(kāi)本： 16開(kāi) 頁(yè)數(shù)： 392
中 圖 價(jià):¥11.9(3.0折) 定價(jià)  ¥39.8 登錄后可看到會(huì)員價(jià)
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資本與裂變式增長(zhǎng):千山新三板資本論 版權(quán)信息

資本與裂變式增長(zhǎng):千山新三板資本論 本書特色

三板從正式面向全國(guó)接受企業(yè)掛牌申請(qǐng)至今已經(jīng)經(jīng)歷了將近4年，在這期間無(wú)論是新三板還是主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板都經(jīng)歷了很多制度改革，其中很多的改革措施都是圍繞對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的規(guī)范和監(jiān)管。《資本與裂變式增長(zhǎng)：千山新三板資本論》一書，非常系統(tǒng)地介紹了中國(guó)新三板市場(chǎng)、掛牌條件和流程、信息披露制度、監(jiān)管原則以及重要崗位-董秘的要求等等，可以說(shuō)是一本能非常完整地為擬到新三板市場(chǎng)掛牌的企業(yè)提供全面指導(dǎo)、也是一本描述詳細(xì)、有著非常強(qiáng)實(shí)操性的好教材。尤其是書中對(duì)一個(gè)擬掛牌公司規(guī)范性的各種系統(tǒng)性描述，代表了中國(guó)資本市場(chǎng)加強(qiáng)監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)的核心思路。這些描述，不單是對(duì)擬掛牌新三板的公司有重要指導(dǎo)作用，即使是對(duì)很多擬進(jìn)行IPO或任何希望規(guī)范化經(jīng)營(yíng)的公司都有諸多值得學(xué)習(xí)和借鑒的地方。

資本與裂變式增長(zhǎng):千山新三板資本論 內(nèi)容簡(jiǎn)介

你對(duì)中國(guó)的未來(lái)有信心，那你就對(duì)新三板有信心。因?yàn)檫壿嫼芎?jiǎn)單，要實(shí)現(xiàn)中國(guó)夢(mèng)，繞開(kāi)創(chuàng)新行不行？要支持企業(yè)創(chuàng)新，沒(méi)有新三板行不行？顯然這兩個(gè)問(wèn)題的答案是都不行。從這個(gè)意義上講，新三板迎來(lái)了改革發(fā)展的新機(jī)遇。新三板改革靴子落地! 2017年12月22日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司召開(kāi)新三板分層與交易制度改革新聞發(fā)布會(huì)。這是自2016 年 6 月新三板分層制度推出后，市場(chǎng)期盼已久的改革方案正式的出臺(tái)。正值此時(shí)，千山資本出版《資本與裂變式增長(zhǎng):千山新三板資本論》這 一實(shí)操性書籍，獻(xiàn)給各位新三板掛牌企業(yè)的高管們。夢(mèng)想還是要有的，因?yàn)樗K將實(shí)現(xiàn)，這是我們的夢(mèng)想，新三板人的夢(mèng)想，更是中國(guó)人的夢(mèng)想！

資本與裂變式增長(zhǎng):千山新三板資本論 目錄

上篇基礎(chǔ)知識(shí)



**章　概　述

**節(jié)　我國(guó)多層次資本市場(chǎng)介紹

第二節(jié)　企業(yè)上新三板的優(yōu)勢(shì)



第二章　 新三板掛牌條件與流程

**節(jié)　新三板掛牌條件

第二節(jié)　新三板掛牌流程

第三節(jié)　專業(yè)機(jī)構(gòu)



第三章 　盡職調(diào)查

**節(jié)　盡職調(diào)查概述

第二節(jié)　盡職調(diào)查的操作

第三節(jié)　盡職調(diào)查成果文件


第四章　股份制改造

**節(jié)　股改工作內(nèi)容

第二節(jié)　公司章程

第三節(jié)　公司“三會(huì)”制度



第五章　引進(jìn)外部投資者

**節(jié)　概述

第二節(jié)　PE投資協(xié)議的關(guān)鍵條款


第六章　掛牌上市

**節(jié)　掛牌程序

第二節(jié)　掛牌后持續(xù)督導(dǎo)

第三節(jié)　持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議書



第七章　信息披露制度

**節(jié)　概述

第二節(jié)　年報(bào)

第三節(jié)　半年報(bào)

第四節(jié)　關(guān)聯(lián)交易信息披露

第五節(jié)　敏感信息管理與內(nèi)幕知情人登記管理



第八章　掛牌后的資本運(yùn)作

**節(jié)　定向發(fā)行

第二節(jié)　收購(gòu)及重大資產(chǎn)重組

第三節(jié)　優(yōu)先股

第四節(jié)　股份轉(zhuǎn)讓



第九章　其他監(jiān)管制度

**節(jié)　投資者保護(hù)

第二節(jié)　行政監(jiān)督

第三節(jié)　停牌與摘牌



下篇 董秘實(shí)務(wù)



**章　董秘工作內(nèi)容概述

**節(jié)　董秘在公司中的角色與責(zé)任

第二節(jié)　董秘日常工作中的溝通

第三節(jié)　董秘在擬上市公司治理中的作用



第二章　董秘**的財(cái)務(wù)知識(shí)

**節(jié)　董秘應(yīng)該具備梳理財(cái)務(wù)問(wèn)題的能力

第二節(jié)　董秘對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的解讀

第三節(jié)　董秘如何讀懂并撰寫、披露年報(bào)



第三章　董秘需關(guān)注的法律問(wèn)題

**節(jié)　董秘必須具備的法律知識(shí)

第二節(jié)　董秘對(duì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題分析

第三節(jié)　董秘對(duì)關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題的分析

第四節(jié)　董秘必知的定向增發(fā)法律事務(wù)問(wèn)題

第五節(jié)　董秘必知的掛牌的條件及主要法律問(wèn)題


第四章　董秘的融資創(chuàng)新實(shí)務(wù)

**節(jié)　掛牌企業(yè)中小企業(yè)債發(fā)行情況和發(fā)行程序

第二節(jié)　董秘對(duì)中小企業(yè)股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)控制

第三節(jié)　雙創(chuàng)債和優(yōu)先股



第五章　董秘的股權(quán)設(shè)計(jì)實(shí)務(wù)

**節(jié)　股份轉(zhuǎn)讓限制與“融資戰(zhàn)略預(yù)備隊(duì)”的設(shè)計(jì)

第二節(jié)　董秘必知的股改前后涉及的稅收問(wèn)題

第三節(jié)　掛牌公司的股權(quán)激勵(lì)工具如何選擇

第四節(jié)　股權(quán)激勵(lì)股票的載體

第五節(jié)　員工獲取股權(quán)激勵(lì)股票的渠道

第六節(jié)　股權(quán)激勵(lì)方案的披露

第七節(jié)　股份支付


第六章　董秘與并購(gòu)和重組

**節(jié)　控制權(quán)理念之爭(zhēng)

第二節(jié)　新三板公司收購(gòu)的幾種方式

第三節(jié)　收購(gòu)流程安排

第四節(jié)　重大資產(chǎn)重組各環(huán)節(jié)要求

第五節(jié)　被收購(gòu)或被借殼情形



第七章　董秘與上市路演

**節(jié)　路演的價(jià)值與新三板企業(yè)路演存在的問(wèn)題

第二節(jié)　路演前期準(zhǔn)備-商業(yè)計(jì)劃書要素與寫作技巧

第三節(jié)　路演前期準(zhǔn)備-路演PPT的制作原則和技巧

第四節(jié)　路演現(xiàn)場(chǎng)的注意事項(xiàng)



附錄：新三板分層與交易制度改革新規(guī)要點(diǎn)


展開(kāi)全部

資本與裂變式增長(zhǎng):千山新三板資本論 節(jié)選

**節(jié)　我國(guó)多層次資本市場(chǎng)介紹
一　各類型資本市場(chǎng)的比較及選擇
中國(guó)經(jīng)濟(jì)要轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)現(xiàn)又一次大的飛躍，離不開(kāi)資本市場(chǎng)的助推力。大力發(fā)展和建設(shè)多層次資本市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求。目前，經(jīng)過(guò)二十余年的發(fā)展，按照傳統(tǒng)意義上對(duì)于資本市場(chǎng)體系的分類，我國(guó)已經(jīng)初步形成了由主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板和區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)構(gòu)成的多層次資本市場(chǎng)體系。
**層：主板及中小板，為成熟大盤藍(lán)籌企業(yè)、規(guī)模較大的細(xì)分行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)籌資場(chǎng)所;
第二層：創(chuàng)業(yè)板，是成長(zhǎng)成熟期的創(chuàng)新科技型中小企業(yè)融資場(chǎng)所;
第三層：新三板，是創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型的中小企業(yè)融資場(chǎng)所;
第四層：區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)。
在這個(gè)多層次資本市場(chǎng)體系中，主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板由上海證券交易所和深圳證券交易所運(yùn)營(yíng)，而新三板則由位于北京的全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司運(yùn)營(yíng)。
作為**層次的上海證券交易所，其成立于1990年11月26日，同年12月19日開(kāi)業(yè)，受中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)督和管理。經(jīng)過(guò)27年的快速成長(zhǎng)，2016年末，滬市上市公司即滬市主板上市公司家數(shù)為1182家，總市值28.5萬(wàn)億元，全年累計(jì)成交金額50.2萬(wàn)億元，日均成交達(dá)2056億元，股市籌資總額達(dá)8056億元；滬市投資者開(kāi)戶數(shù)量為22485萬(wàn)戶。
而深圳證券交易所則涉及了**、第二層次，其于1990年12月1日開(kāi)始營(yíng)業(yè)，是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國(guó)性資本市場(chǎng)。深圳證券交易所內(nèi)部又分為主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板三個(gè)層次。截至2016年底，深圳證券交易所有上市公司1870家，其中主板478家，中小板822家，創(chuàng)業(yè)板570家；總市值22.31萬(wàn)億元。2016年全年，深市股票成交金額累計(jì)77.6萬(wàn)億元，股票籌資額7344億元，其中IPO融資479億元，再融資募集資金6865億元。
第三層次的新三板則由位于北京金融街和證監(jiān)會(huì)僅一部之遙的全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（俗稱“新三板”）來(lái)運(yùn)營(yíng)，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，依據(jù)證券法設(shè)立的繼上交所、深交所之后第三家全國(guó)性證券交易場(chǎng)所，也是我國(guó)**家公司制運(yùn)營(yíng)的證券交易場(chǎng)所。全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司于2012年9月20日在國(guó)家工商總局注冊(cè)，2013年1月16日正式揭牌運(yùn)營(yíng)，注冊(cè)資本30億元。2013年12月13日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問(wèn)題的決定》（國(guó)發(fā)﹝2013﹞49號(hào)），進(jìn)一步鞏固了全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)作為全國(guó)性公開(kāi)證券市場(chǎng)的法制基礎(chǔ)，明確全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)主要為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小微企業(yè)發(fā)展服務(wù)，境內(nèi)符合條件的股份公司均可通過(guò)主辦券商申請(qǐng)掛牌，公開(kāi)轉(zhuǎn)讓股份，進(jìn)行股權(quán)融資、債權(quán)融資、資產(chǎn)重組等。截至2016年12月31日，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司達(dá)10163家，其中創(chuàng)新層公司952家、基礎(chǔ)層公司9211家；總市值約4.06萬(wàn)億元；3939家掛牌公司完成5894次股票發(fā)行，融資2749.17億元。 二　新三板的歷史、現(xiàn)狀及前景
“新三板”是業(yè)界對(duì)在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司成立之前的“中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司代辦股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”的俗稱，其背后涵蓋了我國(guó)場(chǎng)外股份交易從“兩網(wǎng)”到“三板”再到“新三板”的漫長(zhǎng)歷程。
“兩網(wǎng)”即1990 年成立的STAQ 法人股流通市潮以及1993 年成立的NET法人股市潮，成立的初衷是為解決法人股流通問(wèn)題，但在1998 年金融危機(jī)發(fā)生后，監(jiān)管部門對(duì)證券市場(chǎng)尤其是發(fā)展不成熟的場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行全面取締，“兩網(wǎng)”也被關(guān)閉。
“兩網(wǎng)”停止帶來(lái)了法人股無(wú)法流通的難題，為解決這一問(wèn)題，證券業(yè)協(xié)會(huì)指定了幾家證券公司代辦原“兩網(wǎng)”系統(tǒng)掛牌公司的股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，由此確立了我國(guó)由證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的場(chǎng)外交易制度，代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)也于2001年7月正式開(kāi)通。隨著幾家主板公司的退市，其交易轉(zhuǎn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，該系統(tǒng)也承擔(dān)起完善退市機(jī)制的歷史重任[26]。而業(yè)內(nèi)，這個(gè)“代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”被稱為“三板”。
“新三板”又從何而來(lái)呢？2006年國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于實(shí)施若干配套政策的通知》，其中明確規(guī)定“推進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓工作，啟動(dòng)中關(guān)村科技園區(qū)未上市高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)入證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作！
此后，2006年1月先后有中關(guān)村園區(qū)高新企業(yè)掛牌，中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓即正式成為三板市場(chǎng)的一部分，為與原來(lái)的三板市場(chǎng)區(qū)分，被稱為“新三板”！靶氯濉笔袌(chǎng)特指中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司進(jìn)入代辦股份系統(tǒng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)。2006年1月，根據(jù)國(guó)務(wù)院的決定，中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份公司進(jìn)入證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)。
2010年4月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)成立國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)非上市公司股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)暨場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)籌備工作領(lǐng)導(dǎo)小組及其工作機(jī)構(gòu)。2011年2月，國(guó)務(wù)院副總理王岐山主持會(huì)議, 研究證券場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)有關(guān)問(wèn)題。根據(jù)會(huì)議精神，將逐步探索建立全國(guó)統(tǒng)一的證券場(chǎng)外市場(chǎng)。2011年3月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃綱要》提出：“擴(kuò)大代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)，加快發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)！2012年3月,中國(guó)證監(jiān)會(huì)全國(guó)場(chǎng)外市場(chǎng)籌備組成立；5月，籌備組工作團(tuán)隊(duì)組建完成。2012年7月，國(guó)務(wù)院同意擴(kuò)大非上市股份公司股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，在中關(guān)村園區(qū)的基礎(chǔ)上，將上海張江、武漢東湖、天津?yàn)I海高新區(qū)納入試點(diǎn)范圍；同時(shí)同意設(shè)立全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，作為其運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)。2012年9月7日，擴(kuò)大非上市股份公司股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)首批企業(yè)掛牌儀式在京舉行。2012年9月20日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司在國(guó)家工商總局登記注冊(cè)完成。自此，全國(guó)性的場(chǎng)外市場(chǎng)正式誕生，由于習(xí)慣，業(yè)內(nèi)仍稱其為“新三板”。
全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)與滬深交易所的法律性質(zhì)和市場(chǎng)地位相同——同為全國(guó)性證券交易場(chǎng)所；監(jiān)管體系相同——均由中國(guó)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一監(jiān)管。按照即將修訂的證券法草稿，從頂層設(shè)計(jì)的角度將證券交易場(chǎng)所劃分為證券交易所、國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他全國(guó)性證券交易場(chǎng)所（新三板）和按照國(guó)務(wù)院規(guī)定設(shè)立的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)三個(gè)層次。作為資本市場(chǎng)領(lǐng)域的根本大法，證券法從法律的層面確定新三板未來(lái)在中國(guó)資本市場(chǎng)中的重要性。圍繞這一頂層設(shè)計(jì)，預(yù)計(jì)全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)將在近期推出多項(xiàng)積極政策，如競(jìng)價(jià)交易、大宗交易，隨著新三板制度建設(shè)的逐步到位，新三板的市場(chǎng)活力有望進(jìn)一步激發(fā)。
新三板已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了實(shí)質(zhì)上的注冊(cè)制掛牌，是多層次資本市場(chǎng)的重要組成，在《證監(jiān)會(huì)制定進(jìn)一步推進(jìn)新三板發(fā)展的若干意見(jiàn)》中也再度明確了新三板的獨(dú)立市場(chǎng)定位。因此，在眾多的疑問(wèn)中，明確了打造新三板作為中國(guó)第三大交易所這一大趨勢(shì)尚沒(méi)有變，需要的只是時(shí)間。 三　新三板的定位與功能
全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)與滬深交易所的法律性質(zhì)和市場(chǎng)地位相同——同為全國(guó)性證券交易場(chǎng)所；監(jiān)管體系相同——均由中國(guó)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一監(jiān)管。全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)與滬深交易所的區(qū)別主要體現(xiàn)在服務(wù)對(duì)象、制度規(guī)則設(shè)計(jì)等方面。
全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主要服務(wù)于創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)性中小微企業(yè)，其掛牌企業(yè)與上市公司相比，“小而美”特征十分明顯。由于企業(yè)處于成長(zhǎng)早期，其規(guī)模不大，但具有較為成熟的商業(yè)模式，并在一些細(xì)分行業(yè)占據(jù)一定的重要地位，具有比較好的成長(zhǎng)潛力和廣闊的發(fā)展空間？萍夹推髽I(yè)的特點(diǎn)即為輕資產(chǎn)，無(wú)機(jī)器、廠房、土地等固定資產(chǎn)，難以獲得借款性質(zhì)的資金支持，由于滬深交易所比較高的財(cái)務(wù)門檻，也讓此類企業(yè)難以借力資本市場(chǎng)。全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)以此類企業(yè)作為主要服務(wù)對(duì)象，使資本市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)從以往的成長(zhǎng)后期即成熟期前移到創(chuàng)業(yè)前期和成長(zhǎng)初期。企業(yè)可以在早期即可以進(jìn)入證券市場(chǎng)，進(jìn)而帶動(dòng)社會(huì)資本對(duì)創(chuàng)新體系的支持前移。全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的出現(xiàn)，大大提升了資本市場(chǎng)容量，吸引各類金融資源聚集，真正實(shí)現(xiàn)圍繞產(chǎn)業(yè)鏈部署創(chuàng)新鏈，圍繞創(chuàng)新鏈完善資金鏈的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略要求。
全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)制定了一系列有別于滬深交易所的掛牌準(zhǔn)入、發(fā)行融資、交易結(jié)算、并購(gòu)重組和投資者適當(dāng)性等方面的制度規(guī)則。如在掛牌準(zhǔn)入方面，全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)不設(shè)財(cái)務(wù)門檻，申請(qǐng)掛牌的股份公司可以尚未盈利，只要股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰、經(jīng)營(yíng)合法規(guī)范、公司治理健全、業(yè)務(wù)明確并履行信息披露義務(wù)并經(jīng)主辦券商推薦即可；在交易制度方面，針對(duì)中小微企業(yè)股本規(guī)模較小、股權(quán)分散度較低的現(xiàn)實(shí)特點(diǎn)，以及未來(lái)股本擴(kuò)張、公允定價(jià)等需要，提供協(xié)議、做市和競(jìng)價(jià)三種交易方式，其中競(jìng)價(jià)交易預(yù)計(jì)會(huì)在近期推出。
新三板市場(chǎng)以其包容性而顯著區(qū)別于其他市場(chǎng)，隨著新三板掛牌企業(yè)的增多，在滬深交易所從未有過(guò)的行業(yè)代表企業(yè)紛紛進(jìn)入了新三板這一資本市場(chǎng)，使新三板市場(chǎng)成為了中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)代表企業(yè)的聚集地。當(dāng)各行各業(yè)，包括各個(gè)細(xì)分行業(yè)的前三名都進(jìn)入了新三板這一資本市場(chǎng)，相信未來(lái)要研究中國(guó)經(jīng)濟(jì)，就必須要研究新三板。 四　新三板上市企業(yè)特點(diǎn)、規(guī)模
根據(jù)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)顯示，2016年，在新三板市場(chǎng)的培育和服務(wù)下，掛牌公司整體實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，連續(xù)保持收入和利潤(rùn)的較快增長(zhǎng)，涌現(xiàn)了一批經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、成長(zhǎng)良好、規(guī)范發(fā)展的企業(yè)。
1.掛牌公司增長(zhǎng)，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展要素增多
2016年，整體掛牌公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.74萬(wàn)億元，凈利潤(rùn)1160.66億元，同比分別增長(zhǎng)17.40%、7.33%，近兩年?duì)I業(yè)收入、凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)到17.66%和26.79%。其中非金融企業(yè)增速更為突出，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為1.68萬(wàn)億元和1025.70億元，同比分別增長(zhǎng)18.02%、17.49%。掛牌公司盈利面達(dá)79.83%。
2016年掛牌公司總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別為2.83萬(wàn)億元和1.28萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)20.31%和25.50%。按國(guó)家統(tǒng)計(jì)局劃型標(biāo)準(zhǔn)，已有832家公司（占比7.88%）掛牌后實(shí)現(xiàn)規(guī)模升級(jí)，其中66家微型企業(yè)成長(zhǎng)為中、小型企業(yè)，632家小型企業(yè)成長(zhǎng)為大、中型企業(yè)，134家中型企業(yè)成長(zhǎng)為大型企業(yè)。這些公司平均掛牌年限接近2年，掛牌時(shí)間多集中在2014年和2015年上半年，新三板的培育功能已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。
掛牌公司整體研發(fā)強(qiáng)度維持較高水平，人才集聚能力進(jìn)一步提高。研發(fā)投入大、強(qiáng)度高是創(chuàng)新型中小微企業(yè)的突出特點(diǎn)，2016年掛牌公司研發(fā)投入合計(jì)622.30億元，同比增長(zhǎng)10.78%，其中研發(fā)投入超過(guò)1000萬(wàn)的公司有1582家。掛牌公司整體研發(fā)強(qiáng)度3.60%，較全社會(huì)研發(fā)強(qiáng)度高1.53個(gè)百分點(diǎn)，一半以上的掛牌企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度超過(guò)5%。掛牌公司吸引高端人才的能力也在增強(qiáng)，本科及以上學(xué)歷員工數(shù)達(dá)65.96萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)15.26%。
2.市場(chǎng)環(huán)境高度包容，新經(jīng)濟(jì)動(dòng)能增強(qiáng)
2016年凈利潤(rùn)超過(guò)3000萬(wàn)的掛牌公司共1098家，共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7288.42億元，凈利潤(rùn)810.85億元。此類公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、增速穩(wěn)定，近兩年規(guī)模、收入和利潤(rùn)增幅均超過(guò)20%，其2016年凈利潤(rùn)率11.13%，凈資產(chǎn)收益率13.69%。其中凈利潤(rùn)過(guò)億的68家制造業(yè)掛牌公司，整體凈利潤(rùn)增長(zhǎng)43.58%，凈資產(chǎn)收益率17.94%。掛牌公司中，大型企業(yè)數(shù)量占比6%，整體發(fā)展速度快、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，盈利面超過(guò)90%。中型企業(yè)占比30.65%，整體處于業(yè)績(jī)釋放的高速成長(zhǎng)期，凈利潤(rùn)增速高于營(yíng)收增速，營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)18.59%、21.72%。小型企業(yè)占比61.86%，具有研發(fā)投入大但盈利能力尚不穩(wěn)定的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)特征，其研發(fā)強(qiáng)度達(dá)到5.71%，盈利面77%。
從行業(yè)特點(diǎn)看，先進(jìn)制造業(yè)掛牌公司增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯。目前，制造業(yè)掛牌公司主要以先進(jìn)制造業(yè)為主，占比75.66%。2016年5336家制造業(yè)掛牌公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8483.74億元，凈利潤(rùn)608.51億元，近兩年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)到10.32%和29.50%。其中4038家小型制造業(yè)企業(yè)以創(chuàng)新謀突破，持續(xù)加大研發(fā)投入，其近兩年研發(fā)強(qiáng)度分別達(dá)到5.70%、6.15%，“中國(guó)智造”特征明顯。2016年“中國(guó)制造2025”重點(diǎn)突破領(lǐng)域公司在新三板融資359.04億元，同比增加26.48%。信息技術(shù)行業(yè)動(dòng)能強(qiáng)勁。2092家信息技術(shù)類公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2431.86億元，同比增長(zhǎng)41%，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)整體水平；其中30家凈利潤(rùn)超過(guò)3000萬(wàn)元的小型企業(yè)表現(xiàn)更為突出，連續(xù)兩年?duì)I收和凈利潤(rùn)增幅均接近或超過(guò)100%。也有部分新業(yè)態(tài)企業(yè)由于研發(fā)和業(yè)務(wù)布局導(dǎo)致大量投入，利潤(rùn)暫無(wú)法釋放，但發(fā)展前景可觀，雖仍處于虧損，但因其業(yè)務(wù)模式贏得投資者的認(rèn)同。
依托新三板，2016年共有5771家公司通過(guò)專項(xiàng)金融產(chǎn)品等方式獲得銀行貸款4871.27億元，9459家公司獲得政府補(bǔ)貼206.86億元。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，獲得支持較大的企業(yè)往往也能實(shí)現(xiàn)較好的發(fā)展，如掛牌以來(lái)獲得過(guò)大額融資的492家公司（剔除金融業(yè)和神州優(yōu)車），2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2987.06億元，凈利潤(rùn)215.80億元，分別同比增長(zhǎng)31.34%和22.55%。 五　新三板相關(guān)政策解讀
2017年以來(lái)，各級(jí)政府、部委相繼出臺(tái)多項(xiàng)政策，加大了對(duì)新三板的支持力度。
2017年1月17日，國(guó)務(wù)院發(fā)文支持外商投資企業(yè)上市、在新三板掛牌。
國(guó)務(wù)院發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放積極利用外資若干措施的通知》，外商投資企業(yè)可以依法依規(guī)在主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板上市，在新三板掛牌，以及發(fā)行企業(yè)債券、公司債券、可轉(zhuǎn)換債券和運(yùn)用非金融企業(yè)債務(wù)融資工具進(jìn)行融資。在原有基礎(chǔ)上對(duì)之前的一些限制性行業(yè)研究放開(kāi)。
2017年1月19日證監(jiān)會(huì)聲援新疆，新疆企業(yè)IPO、掛牌可享綠色通道。
今年1月初，新疆維吾爾自治區(qū)人民政府、新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)、證監(jiān)會(huì)在北京聯(lián)合簽署《關(guān)于發(fā)揮資本市場(chǎng)作用進(jìn)一步支持新疆經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的戰(zhàn)略合作協(xié)議》，新疆企業(yè)首發(fā)上市、新三板掛牌，也即將享受“即報(bào)即審、審過(guò)即發(fā)”綠色通道政策。此前，各省區(qū)（市）享受“即報(bào)即審”待遇的只有西藏及全國(guó)貧困縣。
2017年1月24日國(guó)務(wù)院繼續(xù)免征西藏、新疆等地掛牌費(fèi)用。
1月24日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《“十三五”促進(jìn)民族地區(qū)和人口較少民族發(fā)展規(guī)劃的通知》，繼續(xù)暫免征收西藏、新疆、內(nèi)蒙古、寧夏、廣西等自治區(qū)“新三板”掛牌公司的掛牌費(fèi)用，實(shí)行專人對(duì)接、專人審核制度，做到即報(bào)即審、即審即掛。同時(shí)，積極支持民族地區(qū)符合條件的企業(yè)在滬深交易所上市或在“新三板”掛牌并融資，支持符合條件的民族地區(qū)上市、掛牌公司通過(guò)并購(gòu)重組做優(yōu)做強(qiáng)。
2017年2月10日劉士余首提新三板定位：既是苗圃，又是土壤。
2月10日，證監(jiān)會(huì)主席劉士余在2017年全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上提到新三板定位問(wèn)題，他表示，新三板掛牌企業(yè)還需優(yōu)化分層的制度和辦法，新三板既要有苗圃功能，又要發(fā)揮土壤功能。讓一批創(chuàng)新能力強(qiáng)、誠(chéng)實(shí)守信、市場(chǎng)前景好的企業(yè)，能夠轉(zhuǎn)板的就轉(zhuǎn)板，不愿意轉(zhuǎn)板的就在新三板里面綻放。
2月26日，國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)，在證監(jiān)會(huì)專場(chǎng)上，證監(jiān)會(huì)副主席趙爭(zhēng)平表示，新三板改革是今年建設(shè)多層次資本市場(chǎng)的重要任務(wù)，而改革的重點(diǎn)是市場(chǎng)分層，把融資、交易等核心功能進(jìn)一步提升。同時(shí)，要研究新三板和區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的對(duì)接機(jī)制。
2017年3月5日新三板首次被明確寫入政府工作報(bào)告。
3月5日，在第十二屆全國(guó)人民代表大會(huì)第五次會(huì)議上，國(guó)務(wù)院總理作政府工作報(bào)告中提及，在2017年重點(diǎn)工作任務(wù)中，要深化多層次資本市場(chǎng)改革，完善主板市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度，積極發(fā)展創(chuàng)業(yè)板、新三板，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)。這是“新三板”首次被明確寫入政府工作報(bào)告。
2017年3月16日上交所發(fā)布新三板企業(yè)IPO“三類股東”指引，對(duì)此前未有特別明確的“三類股東”和股東人數(shù)問(wèn)題做出指引，明確擬上市公司股東中含有“三類股東”、股東人數(shù)不會(huì)成為阻礙IPO的決定性問(wèn)題。
2017年4月17日深交所發(fā)布總經(jīng)理工作報(bào)告，將“推動(dòng)新三板向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)”納入下一階段重點(diǎn)任務(wù)之一，還提到要“進(jìn)一步支持中小金融企業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)發(fā)行上市”。
2017年4月18日，國(guó)務(wù)院網(wǎng)站公布《國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于2017年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作意見(jiàn)的通知》，其中，國(guó)家發(fā)改委在提到深化多層次資本市場(chǎng)改革時(shí)提出，要完善股票發(fā)行、交易和上市公司退市等基礎(chǔ)性制度，積極發(fā)展創(chuàng)業(yè)板、新三板，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)。積極配合修訂證券法。修訂上市公司治理準(zhǔn)則。完善事中事后監(jiān)管制度，從嚴(yán)從重打擊資本市場(chǎng)的各類違法違規(guī)行為。聯(lián)系到中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線持續(xù)深化經(jīng)濟(jì)體制改革”的要求，現(xiàn)階段新三板的核心問(wèn)題是投資供給側(cè)結(jié)構(gòu)失衡問(wèn)題，預(yù)計(jì)在政策和制度建設(shè)上，未來(lái)新三板會(huì)在這方面大力推進(jìn)。
結(jié)合以上政策我們可以看出，各級(jí)政府、社會(huì)各界都對(duì)新三板的建設(shè)表達(dá)了密切的關(guān)注，發(fā)展新三板已經(jīng)成為2017年經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作之一，特別是**次將發(fā)展新三板提高到與發(fā)展創(chuàng)業(yè)板并列的位置，可見(jiàn)新三板在資本市場(chǎng)中的地位不斷上升。

資本與裂變式增長(zhǎng):千山新三板資本論 作者簡(jiǎn)介

千山資本管理有限公司是在國(guó)家工商總局注冊(cè)成立，是在中國(guó)投資市場(chǎng)私營(yíng)化發(fā)展的背景下應(yīng)運(yùn)而生的一家創(chuàng)新型金融機(jī)構(gòu)，自公司誕生開(kāi)始，就樹立了以投行加投資雙輪驅(qū)動(dòng)，促進(jìn)企業(yè)與金融相結(jié)合為己任的發(fā)展目標(biāo)，致力于在所屬領(lǐng)域中樹立行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，成為行業(yè)楷模。 千山資本總部位于北京，業(yè)務(wù)范圍已拓展到全國(guó)十幾個(gè)省市地區(qū)（上海、西安、沈陽(yáng)、大連、深圳、杭州、鄭州、神木等），各地區(qū)均設(shè)有分支機(jī)構(gòu)。公司在智能產(chǎn)業(yè)、泛娛樂(lè)、金融科技等新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域均有專業(yè)的投資團(tuán)隊(duì)進(jìn)行長(zhǎng)期研究、跟蹤。目前，千山資本累計(jì)投資企業(yè)超過(guò)20家，包括京東金融、博納影業(yè)（Bona）、致生聯(lián)發(fā)(830819)、巨鵬食品（832332）、中鈺控股（430118）、金科環(huán)保（831516）、信中利（833858）、南孚控股（830806）、海逸風(fēng)傳媒（837922）、中安華邦（839163）、久友資本、心玩+、安恩貝、智空間、進(jìn)化者機(jī)器人、奶牛媽媽、4K花園、疆域無(wú)人機(jī)、樹成智能等。 其中，北京千山信遠(yuǎn)投資管理有限公司是在國(guó)家發(fā)展與改革委員會(huì)和中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)備案登記的專注于股權(quán)投資及管理的專業(yè)機(jī)構(gòu)。是公司專注于投資智能產(chǎn)業(yè)、泛娛樂(lè)、金融科技等新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的私募股權(quán)投資平臺(tái)。

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