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基本面量化投資策略 版權(quán)信息
- ISBN：9787521740349
- 條形碼：9787521740349 ; 978-7-5217-4034-9
- 裝幀：一般膠版紙
- 冊數(shù)：暫無
- 重量：暫無
- 所屬分類：>
基本面量化投資策略 本書特色
適讀人群 ：投資者1. 實(shí)證檢驗(yàn)A股常用53個(gè)單因子和31個(gè)多因子選股策略，一步步演示如何構(gòu)建基本面量化投資策略，幫助投資者構(gòu)建正確操練的投資體系，實(shí)現(xiàn)財(cái)富長期復(fù)利增長。 2. 回測A股過往22年（1998—2020年）數(shù)據(jù)，證實(shí)A股投資價(jià)值，幫助投資者更好地理解中國股市的運(yùn)行規(guī)律，優(yōu)化投資策略，堅(jiān)定投資中國股市。 3. 把smart beta子行業(yè)未來發(fā)展所需要用的底層因子幾乎回測完畢，這些回測可以看作smart beta子行業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，促進(jìn)行業(yè)快速發(fā)展。 4. 招商銀行前行長馬蔚華、中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司原司長盛松成、易方達(dá)基金總裁劉曉艷、中歐基金董事長竇玉明、中歐國際工商學(xué)院教授芮萌、中歐國際工商學(xué)院教授方躍誠摯推薦。
基本面量化投資策略 內(nèi)容簡介
基本面量化是人工智能時(shí)代獲取超額收益的重要投資策略，它規(guī)避了傳統(tǒng)主觀股票投資追漲殺跌的人性弱點(diǎn)，防范了過度數(shù)據(jù)挖掘?qū)е碌牧炕Ｐ捅罎ⅲ蔀榻陙碇耸挚蔁岬耐顿Y方法。 這本書運(yùn)用量化分析方法，回測中國股票市場從1998年年底到2020年年底共22年的數(shù)據(jù)，展示常用且有效的53個(gè)單因子以及31個(gè)多因子投資策略的實(shí)證結(jié)果，一步步演示如何構(gòu)建基本面量化投資策略，有助于投資者構(gòu)建一套能夠正確操練的投資體系，避免個(gè)人情緒、媒體噪音與羊群效應(yīng)等負(fù)面影響帶來的虧損與傷害，采納長期來看收益較高、相對業(yè)績較好、戰(zhàn)勝業(yè)績比較基準(zhǔn)概率較高的投資策略，摒棄長期來看收益很差、相對業(yè)績很差、戰(zhàn)勝業(yè)績比較基準(zhǔn)概率很低，以及長期處于巨大回撤區(qū)間的投資策略，實(shí)現(xiàn)財(cái)富長期復(fù)利增長。
基本面量化投資策略 目錄
推薦序一 君子之學(xué)也，以美其身
盛松成 中歐國際工商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)與金融學(xué)教授
中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司原司長
推薦序二 Smart beta的“基建”
芮萌 中歐國際工商學(xué)院金融與會(huì)計(jì)學(xué)教授
前言 基本面量化投資的優(yōu)勢
第1章 投資的**目的與**性原理
重回投資**目的
投資業(yè)績向投資能力均值回歸
投資能力是可以后天培養(yǎng)的
投資的**性原理
第2章 小盤股真的比大盤股更賺錢嗎
市值與規(guī)模效應(yīng)溯源
全書的模型
小盤股真的表現(xiàn)更優(yōu)
*大回撤、特定周期內(nèi)*高收益和*低收益
一目了然的實(shí)證結(jié)論
第3章 低市盈率股票比高市盈率股票表現(xiàn)更好
市盈率指標(biāo)溯源
低市盈率表現(xiàn)更優(yōu)
低市盈率分組值得關(guān)注
盡量規(guī)避高市盈率分組
市盈率為負(fù)值的股票可以作為反向信號嗎
低估值沒錯(cuò)，但要警惕6種“低估值陷阱”
第4章 低市凈率股票更有魅力，而不是高市凈率的“彩票股”
市凈率指標(biāo)溯源
低市凈率表現(xiàn)更優(yōu)
低市凈率分組值得關(guān)注
高市凈率分組表現(xiàn)不佳
價(jià)值股與成長股的蹺蹺板效應(yīng)
第5章 更低的企業(yè)價(jià)值倍數(shù)，更高的投資收益
神奇公式與企業(yè)價(jià)值倍數(shù)
低企業(yè)價(jià)值倍數(shù)表現(xiàn)更優(yōu)
低企業(yè)價(jià)值倍數(shù)分組值得關(guān)注
高企業(yè)價(jià)值倍數(shù)分組表現(xiàn)不佳
一定要回避企業(yè)價(jià)值倍數(shù)為負(fù)值的股票
第6章 千萬別小看低市銷率股票
讓人又愛又恨的市銷率
低市銷率表現(xiàn)更優(yōu)
低市銷率分組值得期待
高市銷率分組表現(xiàn)*差
企業(yè)價(jià)值比銷售額，又一個(gè)與銷售額相關(guān)的估值指標(biāo)
第7章 低市現(xiàn)率，不低的投資收益率
收付實(shí)現(xiàn)制與權(quán)責(zé)發(fā)生制的相扶相殺
低市現(xiàn)率表現(xiàn)更優(yōu)
低市現(xiàn)率分組值得期待
高市現(xiàn)率分組表現(xiàn)不佳
市現(xiàn)率為負(fù)值股票表現(xiàn)非常差勁
美國投資者常用的兩種自由現(xiàn)金流估值指標(biāo)，未必適用于中國市場
第8章 股息率越高，獲得的分紅收益越多
威廉姆斯說，買股票就是為了獲得股息
股息率在美國市場中的應(yīng)用
有分紅與無分紅股票的業(yè)績差異
高股息率表現(xiàn)更好
第9章 成長性越高，股票前景越好
價(jià)值投資與成長投資
常用的5種成長性指標(biāo)
發(fā)電廠、現(xiàn)金牛、資本癮君子與資本殺手
警惕偽成長股
第10章 資本回報(bào)率越高，企業(yè)創(chuàng)造利潤的能力越強(qiáng)
當(dāng)沃倫·巴菲特遇到愛德華·索普
資本回報(bào)率與投資的“護(hù)城河”
3種常用的資本回報(bào)率指標(biāo)
凈資產(chǎn)收益率與市凈率多因子與雙因子模型
*優(yōu)策略的3個(gè)潛在不如意事項(xiàng)
發(fā)電廠與資本殺手
第11章 利潤率越高，股票越有吸引力
不同行業(yè)、不同企業(yè)具備不同的利潤率
毛利率，衡量企業(yè)上下游地位的*佳指標(biāo)
凈利率，衡量銷售帶來的*終利潤
毛利率與企業(yè)價(jià)值比銷售額多因子與雙因子模型
第12章 股票觸發(fā)危險(xiǎn)信號，盡快剔除
如奴隸般地套用模型
注意危險(xiǎn)信號
4類危險(xiǎn)信號
危險(xiǎn)信號綜合與凈資產(chǎn)收益率雙因子模型
第13章 5大類21個(gè)效果不錯(cuò)的財(cái)務(wù)指標(biāo)
會(huì)計(jì)學(xué)的緣起與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)在股市中的大用
2個(gè)盈利能力指標(biāo)
2個(gè)收益質(zhì)量指標(biāo)
5個(gè)資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)
9個(gè)償債能力指標(biāo)
3個(gè)營運(yùn)能力指標(biāo)
第14章 動(dòng)量、反轉(zhuǎn)與波動(dòng)的選股效果也很好
價(jià)格波動(dòng)的周期性源泉
價(jià)格動(dòng)量、反轉(zhuǎn)與波動(dòng)的學(xué)術(shù)性結(jié)論
動(dòng)量越足，未來投資收益越可期
反轉(zhuǎn)能量越強(qiáng)，投資收益越高
低波動(dòng)，高收益
6個(gè)月波動(dòng)率與1個(gè)月價(jià)格動(dòng)量多因子與雙因子模型
第15章 動(dòng)手搭建自己專屬的選股模型
多因子模型的由來
自己動(dòng)手，把選股指標(biāo)組合在一起
用2個(gè)選股指標(biāo)搭建模型的范例
用3個(gè)選股指標(biāo)搭建模型的范例
用4個(gè)選股指標(biāo)搭建模型的范例
用5個(gè)選股指標(biāo)搭建模型的范例
神奇公式在中國市場的應(yīng)用與改進(jìn)
結(jié)語 組裝靈魂碎片，成為投資大師
附錄1 如何提高財(cái)務(wù)報(bào)表分析的質(zhì)量
附錄2 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及衍生指標(biāo)的5個(gè)缺陷
展開全部
基本面量化投資策略 節(jié)選
前言 基本面量化投資的優(yōu)勢 大多數(shù)從業(yè)者把股票投資粗略地分為基本面投資和量化投資。我認(rèn)為這種分法是錯(cuò)誤的。在FOF工作期間，我發(fā)現(xiàn)，越來越多的量化投資者把基本面納入選股模型，也有越來越多的基本面投資者用量化方式篩選股票池，二者相互借鑒，界限越來越模糊。我認(rèn)為，按照從易到難獲取收益的難度，投資收益一般分別來源于傳統(tǒng)Beta、系統(tǒng)性策略創(chuàng)造的另類Beta和主觀選股Alpha，對應(yīng)的三類投資者分別為指數(shù)投資者、基本面量化投資者和主觀經(jīng)驗(yàn)投資者！堵饺A爾街》一書的作者伯頓·馬爾基爾曾表示，相比于成本低廉、簡單有效的指數(shù)投資，對專業(yè)投資者而言，系統(tǒng)性策略更有吸引力，但投資者要明白驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)性策略的底層因子。 本書的重點(diǎn)是基本面量化投資，該策略具有三大優(yōu)勢。 **大優(yōu)勢是系統(tǒng)性的賺錢能力。這是長期賺取超額收益的有力保障。聽完我的路演，高凈值私行級客戶一般會(huì)這樣反饋：“我們炒股票都是揮舞大刀長矛，亂炒一氣，你們卻是機(jī)械化、立體化、系統(tǒng)化推進(jìn)，這簡直就是冷兵器軍隊(duì)遭遇現(xiàn)代化部隊(duì)，只剩下挨打的份兒了！蔽乙话銜(huì)答復(fù)，個(gè)人在炒股票時(shí)，可以看看系統(tǒng)化部隊(duì)是怎么操作的，借鑒其有利戰(zhàn)法，彌補(bǔ)自己不足，甚至可以更進(jìn)一步，構(gòu)建自己的現(xiàn)代化部隊(duì)。本書展示的大部分是長效因子，占到我實(shí)盤模型70%以上的權(quán)重。如果讀者能正確運(yùn)用書中系統(tǒng)化方法，不但不容易虧錢，而且長期下來大概率可以獲取超額收益。 第二大優(yōu)勢是敗而不潰，還有東山再起的機(jī)會(huì)。除非模型崩潰，或如塔勒布所說的“忽視偏度，忽視極端稀有事件的影響深度”而導(dǎo)致永無出頭之日，一般來說，只要我們不潰，嚴(yán)守紀(jì)律，即便單只股票或某個(gè)時(shí)段虧錢了，也不影響長期收益。正如《專業(yè)投機(jī)原理》作者維克托·斯波朗迪所說，如果你賺錢了，請給自己點(diǎn)個(gè)贊；如果你虧錢了，但是堅(jiān)持了自己的投資策略，請給自己點(diǎn)兩個(gè)贊。對此，我深表同意。守住你的模型，守住你的策略，你就會(huì)有東山再起的機(jī)會(huì)。 第三大優(yōu)勢是知可以戰(zhàn)與不可以戰(zhàn)！秾O子兵法》云，知可以戰(zhàn)與不可以戰(zhàn)者勝。量化投資一招一式，一進(jìn)一退，都有嚴(yán)格的數(shù)學(xué)模型及基礎(chǔ)概率支持。低于某個(gè)概率或數(shù)學(xué)期望值，不管多么有誘惑力，也不會(huì)觸發(fā)量化投資。要么不戰(zhàn)，等待機(jī)會(huì)；要么戰(zhàn)，戰(zhàn)則必勝，這就是量化模型的魅力。借助模型，我時(shí)常穿越于中國股票市場，這一刻還是2021年，下一刻就跑到了2001年。在時(shí)空交錯(cuò)之處，觀察模型在不同歷史時(shí)刻的表現(xiàn)，算出盈利與虧損的基礎(chǔ)概率，做到“未戰(zhàn)而廟算勝”。 當(dāng)然，量化投資并不是無所不能，不要過度迷信量化投資，要警惕量化模型不能衡量的風(fēng)險(xiǎn)。愛因斯坦認(rèn)為，并非所有能計(jì)算清楚的事物都很重要，也并非所有重要的事物都能計(jì)算清楚。模型篩選出股票之后，我都會(huì)速覽一遍其招股說明書、*近3年年報(bào)和*近季報(bào)。如果直覺上不太對，該股票就會(huì)被剔除。寧可錯(cuò)過一只上漲的股票，也不能墜入模型無法衡量的風(fēng)險(xiǎn)之中。 本書主要面向三類讀者。**類，想要提升股票投資技能的普通投資者（散戶）。這類投資者在股票市場摸爬滾打很多年，有經(jīng)驗(yàn)但無系統(tǒng)性總結(jié)，需要一本圖書幫他們升華一下系統(tǒng)化投資策略。第二類，機(jī)構(gòu)投資者。本書從實(shí)證的角度展示了不同投資策略的*終結(jié)果，機(jī)構(gòu)投資者可在此基礎(chǔ)上開發(fā)適當(dāng)?shù)母鼜?fù)雜的投資策略。第三類，想要了解中國股票市場的境外投資者。中國股票市場已經(jīng)走完了30年歷程，隨著越來越成熟，中國股市在全球的地位越來越重要。相信很多境外投資者都想了解適合中國市場的投資策略，本書提供了實(shí)證方面的答案。 本書一共15章，按照選股有效性和使用頻率，共收錄了表現(xiàn)較優(yōu)的53個(gè)單因子指標(biāo)和31個(gè)多因子指標(biāo)。第1章主要討論形而上的內(nèi)容——投資的**目的與**性原理。第2章討論市值的規(guī)模效應(yīng)指標(biāo)——市值越小，投資收益率越高。 第3~8章討論估值倍數(shù)，主要包括市盈率、市凈率、企業(yè)價(jià)值倍數(shù)、市銷率、市現(xiàn)率與股息率共6類9個(gè)指標(biāo)。這些指標(biāo)既考量價(jià)格，也考量企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。一般來講，估值越低，投資收益率越高。彼得·林奇認(rèn)為，無論是業(yè)余還是專業(yè)投資者，選擇低估值股票都是較佳的投資策略，尤其是冷門行業(yè)的低估值股票。 第9章討論成長性，主要包括凈利潤、營業(yè)收入、營業(yè)利潤、經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流與凈資產(chǎn)等5個(gè)年度增長率指標(biāo)。成長性指標(biāo)中等偏上的分組股票表現(xiàn)較好，*高與*低分組表現(xiàn)都很差。 第10章討論資本回報(bào)率，主要包括凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率與投入資本回報(bào)率等3個(gè)指標(biāo)，引入3個(gè)多（雙）因子模型。 第11章討論利潤率，主要包括凈利率、毛利率等2個(gè)指標(biāo)，引入3個(gè)多（雙）因子模型。 第12章討論危險(xiǎn)信號，主要包括經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與營業(yè)利潤比、銷售商品或提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與營業(yè)收入比、營業(yè)利潤與利潤總額比、利息保障倍數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)等5個(gè)指標(biāo)，并討論2個(gè)多（雙）因子模型。 第13章討論更多財(cái)務(wù)指標(biāo)，包括盈利能力、收益質(zhì)量、資本結(jié)構(gòu)、償債能力、營運(yùn)能力共5個(gè)板塊的諸如資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率以及固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等21個(gè)指標(biāo)。 第14章討論價(jià)格動(dòng)量、反轉(zhuǎn)與波動(dòng)率等7個(gè)指標(biāo)，以及2個(gè)（雙）因子模型。 第15章討論多因子模型。我期待讀者把本書討論過的單因子指標(biāo)組裝在一起，自行構(gòu)建多指標(biāo)選股方法。因此，我列出了構(gòu)建多因子模型的思路，供讀者參考。這一章測試了從2個(gè)指標(biāo)到5個(gè)指標(biāo)共21個(gè)多因子模型，包括喬爾·格林布拉特“神奇公式”及其在中國的改進(jìn)版。 這里需要強(qiáng)調(diào)3點(diǎn)。**，真正的實(shí)盤模型比書中展示的模型更加復(fù)雜。本書只是簡單展示量化模型開發(fā)流程,如何檢驗(yàn)學(xué)術(shù)界和投資界常用因子在中國股市中的有效性,如何構(gòu)建一個(gè)簡單基本面量化模型。第二，我一般會(huì)結(jié)合基本面量化和主觀經(jīng)驗(yàn)構(gòu)建模型。除了參考學(xué)術(shù)文獻(xiàn)和實(shí)證研究，我還會(huì)根據(jù)實(shí)盤經(jīng)驗(yàn)微調(diào)模型。這些實(shí)盤經(jīng)驗(yàn)包括我自己和投資大師的。我喜歡研究海內(nèi)外投資大師策略，并拿中國數(shù)據(jù)做實(shí)證檢驗(yàn)。第三，模型不是死的、一成不變的，而是不斷迭代升級的。隨著個(gè)人視野和經(jīng)驗(yàn)不斷提升，模型不斷改進(jìn)。 道阻且長，行則將至，讓我們一起開啟股票投資之旅吧。
基本面量化投資策略 作者簡介
董鵬飛 某央企資產(chǎn)管理部副總裁，中歐工商管理學(xué)院MBA導(dǎo)師。曾任職易方達(dá)基金和中信證券。就任FOF事業(yè)部總經(jīng)理期間，資產(chǎn)管理規(guī)模峰值為24億元。熟悉不同投資策略。曾參與盡調(diào)300多家私募和公募專戶團(tuán)隊(duì)，深入研究60家，累積投資32家。熱衷于鉆研海內(nèi)外投資大家的著述，并拿中國數(shù)據(jù)做實(shí)證檢驗(yàn)。
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