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債務(wù)融資盈余質(zhì)量與資本配置效率 版權(quán)信息
- ISBN：9787516426081
- 條形碼：9787516426081 ; 978-7-5164-2608-1
- 裝幀：一般膠版紙
- 冊數(shù)：暫無
- 重量：暫無
- 所屬分類：>
債務(wù)融資盈余質(zhì)量與資本配置效率 本書特色
適讀人群 ：企業(yè)投融資、財(cái)務(wù)、會計(jì)、審計(jì)領(lǐng)域的研究者本書對債務(wù)融資、盈余質(zhì)量與資本配置效率三者之間的關(guān)系進(jìn)行了深入的理論與實(shí)證分析。在研究視角上，本書在考察債務(wù)融資與盈余質(zhì)量之間存在因果關(guān)系還是治理關(guān)系的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步考察了這種關(guān)系是否因企業(yè)債務(wù)融資比例和債務(wù)融資類型的不同而發(fā)生變化。不同于已有文獻(xiàn)，本書細(xì)致考察了不同的盈余質(zhì)量對公司資本配置效率的影響以及影響路徑和作用機(jī)理，并在此基礎(chǔ)上為強(qiáng)化監(jiān)管提供了對策建議。另外，本書深入考察了債務(wù)融資比例、類型和盈余質(zhì)量對企業(yè)資本配置效率的聯(lián)合作用，并進(jìn)一步考察了該作用是否因企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同而呈現(xiàn)差異。通過對這些問題的系統(tǒng)分析，可以為后續(xù)學(xué)者進(jìn)行相關(guān)問題的研究提供文獻(xiàn)參考及理論基礎(chǔ)。
債務(wù)融資盈余質(zhì)量與資本配置效率 內(nèi)容簡介
本書在檢驗(yàn)盈余質(zhì)量對資本配置效率影響的基礎(chǔ)上，分別從融資約束路徑、代理沖突路徑以及二者的雙重路徑研究盈余質(zhì)量對資本配置效率的影響機(jī)理。然后，分別從債務(wù)融資比例和債務(wù)融資類型兩個(gè)維度進(jìn)一步考察企業(yè)債務(wù)融資對盈余質(zhì)量與資本配置效率的關(guān)系是否存在增量影響，以及其影響是否視企業(yè)投資過度或投資不足而存在差異。*后，本書基于理論分析和實(shí)證分析的結(jié)論，分別從政府監(jiān)管、企業(yè)和債權(quán)人的視角提出不同層面的研究啟示。
債務(wù)融資盈余質(zhì)量與資本配置效率 目錄
1 緒論
1.1 研究背景及問題提出
1.2 研究意義
1.3 文獻(xiàn)綜述
1.4 研究思路與技術(shù)路線
1.5 研究內(nèi)容與研究方法
1.6 本書特色及創(chuàng)新之處
2 概念界定與理論基礎(chǔ)
2.1 概念界定
2.2 理論基礎(chǔ)
2.3 本章小結(jié)
3 盈余質(zhì)量與資本配置效率
3.1 引言
3.2 理論分析與假設(shè)提出
3.3 研究設(shè)計(jì)
3.4 變量的描述性統(tǒng)計(jì)和相關(guān)性分析
3.5 多元回歸結(jié)果及分析
3.6 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
3.7 本章小結(jié)
4 盈余質(zhì)量影響資本配置效率的機(jī)制檢驗(yàn)
4.1 引言
4.2 基于融資約束的中介效應(yīng)檢驗(yàn)
4.3 基于代理沖突的中介效應(yīng)檢驗(yàn)
4.4 基于融資約束和代理沖突雙重路徑的綜合檢驗(yàn)
4.5 本章小結(jié)
5 債務(wù)融資比例、盈余質(zhì)量與資本配置效率
5.1 引言
5.2 理論分析與研究假設(shè)
5.3 研究設(shè)計(jì)
5.4 變量的描述性統(tǒng)計(jì)和相關(guān)性分析
5.5 多元回歸分析
5.6 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
5.7 本章小結(jié)
6 債務(wù)融資類型、盈余質(zhì)量與資本配置效率
6.1 引言
6.2 理論分析與研究假設(shè)
6.3 研究設(shè)計(jì)
6.4 變量的描述性統(tǒng)計(jì)和相關(guān)性分析
6.5 多元回歸分析
6.6 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
6.7 本章小結(jié)
7 研究結(jié)論與啟示
7.1 研究結(jié)論
7.2 研究啟示
參考文獻(xiàn)
展開全部
債務(wù)融資盈余質(zhì)量與資本配置效率 節(jié)選
在新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中完美市場的條件下，決定公司投資與否的唯一因素是投資項(xiàng)目的邊際價(jià)值。然而在現(xiàn)實(shí)世界中，市場并不是完美的，通常情況下，信息不對稱和代理沖突等因素的存在導(dǎo)致市場產(chǎn)生“噪聲”，進(jìn)而影響市場的有效性。在微觀層面上，其后果可能表現(xiàn)為企業(yè)的投資偏離其*優(yōu)投資水平。 現(xiàn)有關(guān)于盈余質(zhì)量的研究表明，盈余質(zhì)量的提高能夠緩解公司的融資約束，促使公司管理者做出更加符合投資者利益的決策。大量學(xué)者認(rèn)為，基于成熟的資本市場，高質(zhì)量的盈余信息通過降低融資成本、抑制代理沖突和有效發(fā)揮資本市場監(jiān)督功能這三種內(nèi)在機(jī)制提高公司的資本配置效率（黃欣然，2011；朱志標(biāo)，2016；李竹薇等，2020）。然而，部分研究發(fā)現(xiàn)，高質(zhì)量的盈余信息僅僅是緩解融資約束和抑制代理沖突，進(jìn)而影響公司資本配置效率的關(guān)鍵因素之一。 已有關(guān)于債務(wù)融資的研究表明，相對于股權(quán)融資，債務(wù)融資可以有效緩解債權(quán)人與企業(yè)之間的信息不對稱（江偉和雷光勇，2008；盧闖和陳玲，2011；Robin等，2017；李竹薇等，2020；胡文卿和左拙人，2020）。從債務(wù)人的視角來看，債務(wù)融資比例越高，作為債務(wù)人的企業(yè)越會向資本市場傳遞較好的盈利信號，讓債權(quán)人認(rèn)為該企業(yè)是一個(gè)運(yùn)轉(zhuǎn)良好、有著較好利潤和盈利能力的企業(yè)（Goncharov 和Zimmermann，2006），從而及時(shí)獲得利率較低的貸款或者順利進(jìn)行續(xù)貸融資；從債權(quán)人的視角來看，短期借款的債務(wù)期限可以促使債權(quán)人更好地監(jiān)督和控制企業(yè)的管理者，減少企業(yè)管理者對債權(quán)人利益的侵占，進(jìn)而促使管理者改善項(xiàng)目選擇，優(yōu)化投資決策。Childs 等（2005）提出的理論模型也表明，由于債務(wù)融資具有很高的彈性，因而能有效抑制企業(yè)的非效率投資行為，從而發(fā)揮債務(wù)融資的治理效應(yīng)。我國學(xué)者利用中國上市公司的數(shù)據(jù)也驗(yàn)證了這些結(jié)論（趙卿，2012；楊繼偉等，2016；李竹薇等，2020）。 從債務(wù)融資影響公司投資的相關(guān)研究來看，目前主流觀點(diǎn)有兩種（童盼和陸正飛，2005）。**種觀點(diǎn)認(rèn)為，債務(wù)融資可以抑制股東- 經(jīng)理之間的沖突，從而緩解由于股東- 經(jīng)理沖突所產(chǎn)生的投資過度問題（Firth 等，2010；Gomariz 和Ballesta，2014，張新民，2015）；第二種觀點(diǎn)則認(rèn)為，債務(wù)融資會帶來股東與債權(quán)人之間的利益沖突，即債務(wù)融資行為可能導(dǎo)致企業(yè)投資大幅增加（即投資過度），也有可能導(dǎo)致企業(yè)投資減少（即投資不足）（陸正飛等，2008；張亦春等，2015；童梓，2017），進(jìn)而加劇企業(yè)的非效率投資問題。在我國的制度背景下，債務(wù)融資究竟是作為一種治理機(jī)制抑制了企業(yè)非效率投資，還是作為一種惡化代理沖突的因素，進(jìn)而加劇了企業(yè)非效率投資？對于這個(gè)問題，我國學(xué)術(shù)界目前尚未得出明確的結(jié)論，該問題就成為本章需要解答的**個(gè)核心問題。 根據(jù)上述分析可以看出，債務(wù)融資可以發(fā)揮監(jiān)督作用，進(jìn)而約束企業(yè)的非效率投資行為，并在一定程度上弱化管理層對企業(yè)利益的侵占行為，約束企業(yè)的盈余管理行為，進(jìn)而提高企業(yè)盈余質(zhì)量。但是，基于企業(yè)“資金饑渴癥”，債務(wù)融資需求迫切的企業(yè)也可能為了獲得債務(wù)資金，或避免事后達(dá)不到債務(wù)合同的要求，出現(xiàn)盈余管理或會計(jì)利潤操縱行為，進(jìn)而導(dǎo)致盈余質(zhì)量下降。債務(wù)融資究竟是提高還是降低盈余質(zhì)量，仍然是一個(gè)尚待驗(yàn)證的問題。這是本章研究的第二個(gè)核心問題，即實(shí)證檢驗(yàn)債務(wù)融資和盈余質(zhì)量的關(guān)系，分析二者究竟存在著因果關(guān)系還是治理關(guān)系。若能明確債務(wù)融資和盈余質(zhì)量的關(guān)系，也就可以為債權(quán)人識別企業(yè)提供一個(gè)新的視角，即為了減少資金風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化資源配置，債權(quán)人可以將資金優(yōu)先提供給公司治理水平相對較高、盈余質(zhì)量較好的企業(yè)。 由代理理論可知，相比較低的債務(wù)融資比例，較高的債務(wù)融資比例使得債權(quán)人更可能對公司股東和管理層進(jìn)行監(jiān)督，且更容易收回債權(quán)，不再續(xù)借貸款，因此，銀行等債權(quán)人一般通過控制貸款比例來控制債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)（Fan 等，2014；劉海明和李明明，2020）。同時(shí)，對于債務(wù)融資比例較高的公司來說，由于需要負(fù)擔(dān)固定的利息支出且到期需要償還本金，因此管理層出現(xiàn)侵占自由現(xiàn)金流的自利行為的可能性較低（張潤宇和余明陽，2020；Bartov 等，2000；Firth 等，2010），從而可以抑制管理層的在職消費(fèi)和過度投資。但是，Watts 和Zimmerman（1986）提出的債務(wù)契約假說則認(rèn)為，公司偏離債務(wù)條款的程度越高，管理層通過會計(jì)程序?qū)⑽磥硎找嬲{(diào)整到當(dāng)期的動(dòng)機(jī)就越強(qiáng)。在公司進(jìn)行債務(wù)融資前，為了滿足債務(wù)合同中的融資條件和要求，管理層可能會對盈余信息進(jìn)行粉飾。因此，債務(wù)融資提高盈余質(zhì)量的積極治理功能和債務(wù)融資降低盈余質(zhì)量的負(fù)面效應(yīng)存在一個(gè)動(dòng)態(tài)博弈過程（萬紅波等，2010），其究竟發(fā)揮治理效應(yīng)還是誘發(fā)新的盈余管理行為視債務(wù)融資比例而存在著差異。但是，既有研究并沒有考慮債務(wù)融資比例對盈余質(zhì)量及其與資本配置效率關(guān)系的差異性影響，這就成為本章關(guān)注的第三個(gè)核心問題。
債務(wù)融資盈余質(zhì)量與資本配置效率 作者簡介
李慶德，生于1967年8月，管理學(xué)博士，會計(jì)學(xué)副教授，石河子大學(xué)經(jīng)管學(xué)院碩士生導(dǎo)師，中國注冊會計(jì)師，主要從事財(cái)務(wù)管理、會計(jì)、審計(jì)方面的理論研究和實(shí)踐工作。
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